【申万计算机】继续Call浪潮信息，短期看Q3超预期，中期看格局，长期看中国AI！ 市场预期浪潮Q3单季度环比下滑，实际可能环比增长，原因为：1）Q2存货-发出商品增加100亿左右，业绩有平滑空间；2）有其他增量。 中期服务器格局改善。X86服务器、AI1.0的8卡服务器，实际芯片都模组化，服务器厂商几乎纯组装，但服务器【超节点】后系统级、稳定性能力要求再次提升，预计中期【国产超节点】不超过5家。 服务器不是一定低毛利率、低净利率。10年前，T4 8卡（小模型时代）刚刚出来，AI服务器毛利率超过20%，随后逐渐降低。现在，超节点服务器，预计也有3-5年高毛利率时期。 终期看中国AI。1）2026年，是国产AI芯片真正的元年，有多少AI芯片就有多少AI服务器。2）美国大厂资本开支是中国10倍，且保持高增，中美AI竞争如果成立，差距会不断缩小。 研究国产AI服务器，本质是研究研究国产AI芯片，也可以直接买海光、寒武纪，但是得帮领导上更大的仓位，找预期差更大的股票。
