摊牌了。 你印的纸，我不玩了！ 几千亿几千亿地往外抛，直接给你干到十几年前的水平。 美国财政部 7 月的国际资本流动报告刚一出炉就炸了锅。中国当月直接抛了 257 亿美元美债，持仓规模跌到 7307 亿美元，这数字直接退回了 2009 年的水平。 这已经不是一时兴起的动作。从 2022 年持仓跌破 1 万亿美元开始，这减持的步子就没停过。2022 年一年就甩了 1732 亿，2023 年接着减 508 亿，2024 年再砍 573 亿，到 2025 年力度直接拉满。从 2013 年那 1.3 万亿美元的历史峰值算起，中国手里的美债已经减了超过 40%。 同一时间，另外两大债主的动作透着微妙。日本当月悄悄加了 38 亿美元，把持仓稳住 1.151 万亿美元。英国更狠，直接砸了 413 亿美元，持仓冲到 8993 亿美元的历史新高。可中国根本不为所动，该抛还是抛。 说白了，不是我们跟美债过不去，是美元的信用早就撑不住了。中国社科院的研究员点得很透，特朗普那套对外加税、对内减税又扩大开支的操作，早把美元的根基挖得差不多了。 更要命的是美联储的独立性都快保不住了。美国总统连着 7 次在社交媒体上骂美联储主席鲍威尔，逼他降息就算了，还威胁要解职。这操作直接戳破了美元货币政策的公信力 —— 连央行独立性都成了笑话，谁还信你印的纸？ 美国联邦政府那 37 万亿美元的债务更是悬在头顶的炸弹。光每年要还的利息就超过 1 万亿美元，前段时间通过的法案还得让未来十年多欠 2 万亿。 IMF 都看不过去了，直接把美国经济增长预期下调 0.9 个百分点，还说 2025 年衰退概率升到 40%。这样的资产，谁敢安心拿着？ 中国央行早就找好了退路。8 月末的黄金储备加到 7402 万盎司，这已经是连续第 10 个月增持了。 招联的研究员说得实在，黄金这东西不受单边制裁影响，刚好能对冲美元的风险，还能优化外汇储备的结构。一边抛美债，一边买黄金，这算盘打得明明白白。 美方不是没做过挣扎。一会儿加息一会儿放风要降息，想稳住资本流向。可 10 年期美债收益率都冲破 4.5% 了，美元指数跌穿 100 关口，美股债汇还搞过一轮 “三杀”。这市场反应已经很说明问题 —— 大家都在逃离美元资产。 有人说中国太决绝，可看看美元这些年的表现。自 1971 年跟黄金脱钩后，美元相对黄金的价值跌了 99%。 特朗普新任期开始到现在，美元指数直接跌超 10%。以前说美债是避险资产，现在反倒成了风险源头。这种情况下还死抱着不放，那才是真糊涂。 更关键的是，中国的减持从来不是意气用事。2025 年年内也有过增持，1 月加了 18 亿，2 月补了 235 亿，但架不住后续持续抛售。这说明我们看的是长期趋势，不是短期波动。美元信用的崩塌是渐进的，可一旦形成趋势就难逆转。 那些说中国该 “兜底” 的论调纯属可笑。美国自己搞关税讹诈，让标普 500 蒸发 4.8 万亿美元，转头倒要别人为它的债务买单？哪有这样的道理。中国民生银行的温彬说得对，美国的财政状况和关税政策早让市场慌了神，美债被抛售是迟早的事。 说到底，中国的态度再明确不过。不是不给面子，是你的信用不值这个面子了。人家日本英国愿意增持是人家的选择，我们只认一个理：资产得有实打实的信用托底。连续增持黄金也好，坚决减持美债也罢，都是在给外汇储备上保险。 毕竟谁的钱都不是大风刮来的，凭什么拿着真金白银去填别人的债务窟窿？这 “冤大头” 的角色，我们早不干了。美元霸权的黄昏或许还没到，但中国已经用行动表明：这游戏，我们不陪了。
