黄金这东西，说白了就是个保险。高盛最近说得挺明白，现在这市场环境下，股票和债券有时候会一起跌，这时候就得靠黄金这类硬货来兜底。 想想上世纪70年代，美国通胀爆表，政府大把花钱，大家对央行都没信心了，结果黄金一路暴涨。为啥？因为大家都跑去寻找"体系外"的价值标的——说白了就是不相信常规投资了。 最近的例子更直观，2022年俄罗斯对欧洲断供天然气，大多数资产都在跌，就大宗商品坚挺。数据显示，在任何股票和债券都亏钱的12个月里，要么大宗商品、要么黄金，总有一个能赚钱。 不过不是所有大宗商品都一样能打。关键要看两点：这玩意会不会突然供应中断，以及这种中断会不会推高通胀。能源类最直接，一断供立马影响经济。工业金属和稀土现在也越来越重要，特别是在能源转型的背景下。而且这些资源的精炼大多集中在中国，万一供应出问题，冲击可能远超预期。 所以道理很简单：在你的投资组合里配点黄金或大宗商品，就像给车上个保险。平时可能觉得多余，真遇到突发情况，它能帮你扛住。特别是在政策不确定性高、或者遇到供给冲击的时候，这个保险就显得特别值当。
