-行业环境因素：当前白酒行业处于深度调整期，消费者消费观念更加理性，高端白酒

- 行业环境因素 ：当前白酒行业处于深度调整期，消费者消费观念更加理性，高端白酒的有效需求恢复不及预期，市场整体需求疲软。国家统计局数据显示，1-9月全国白酒产量累计下降9.9%，行业整体形势严峻，五粮液作为高端白酒品牌，不可避免地受到了影响。 - 市场竞争因素 ：高端白酒市场中，茅台占据着较强的市场地位，次高端白酒品牌如泸州老窖、汾酒等也在不断发力。五粮液在品牌影响力和市场份额上受到了一定的挤压，尤其是在千元价格带，国窖1573的批价反超五粮液，吸引了部分消费者，使得五粮液的市场份额有所下降。 - 产品价格与库存因素 ：五粮液核心单品“普五”的批价持续回落，较年初下降了100元/瓶左右，在部分电商平台还出现了价格倒挂现象，这不仅影响了产品的利润空间，也对品牌形象造成了一定的冲击，进而影响了消费者的购买意愿和经销商的信心。此外，五粮液渠道库存已逼近6个月，远高于健康水平，库存压力使得经销商为了回笼资金，不得不降价销售，进一步加剧了价格的波动，形成了恶性循环，影响了公司的业绩。 - 公司策略因素：公司为应对市场变化，加大了在市场推广、渠道建设、产品创新等方面的投入，这在一定程度上增加了公司的运营成本，压缩了利润空间。例如，五粮液推出29度五粮液，迎合年轻消费者和健康饮酒趋势，拓展非传统白酒场景，同时启动“和美全球行”，推动品牌出海，这些举措短期内可能无法带来明显的业绩提升，但从长期来看有助于公司的发展。