【摩根大通：尽管芯片短缺，中国科技巨头仍将在2026年引领人工智能增长】（南华早

【摩根大通：尽管芯片短缺，中国科技巨头仍将在2026年引领人工智能增长】（南华早报）摩根大通分析师表示，中国的互联网巨头有望推动人工智能在该国的持续普及，人工智能芯片短缺在短期内不太可能对该行业构成重大障碍。亚太科技、媒体和电信股票研究联席主管姚亚历克斯在周五的简报会上表示，尽管中国目前还没有人工智能货币化的“明确证据”，但用户对人工智能功能的持续采用将是未来一年的一个关键主题。姚表示，尽管中国的大型科技公司推出的聊天机器人应用（如腾讯控股的元宝和字节跳动的豆宝）正在获得市场认可，但按移动互联网标准来看，这些服务仍然相对次要。他预计腾讯和阿里巴巴集团等公司会专注于将人工智能功能集成到其现有的“杀手级应用”中，例如即时通讯平台微信和在线市场淘宝。阿里巴巴旗下拥有《华盛顿邮报》。姚表示，这样的举措将产生“大量的代币消耗”，这将提高云服务供应商的收入，并使包括服务器和随机存取存储器在内的下游行业受益。词元是人工智能模型处理文本的基本单元。人工智能服务提供商通常根据用户消耗的词元数量收费。由于美国的出口管制限制了英伟达等芯片设计公司向中国出售其最好的产品，中国开发大型人工智能模型的公司在获取先进的图形处理单元（GPU）方面面临挑战。摩根大通分析师表示，虽然芯片短缺给中国人工智能公司带来了挑战，但短期内不会构成重大障碍。“国内芯片供应链仍在建设中，”亚太区科技、媒体和电信股票研究联席主管戈库尔·哈里哈兰表示，“因此，明年中国可能仍会面临一定程度的芯片短缺。”但他表示，中国GPU制造商在芯片质量方面取得了“快速进步”，许多科技公司也从上一年积累了“过多的库存”。姚表示，“芯片短缺是一个问题，但我认为在未来12个月内，它不会成为关键瓶颈”。腾讯总裁刘志平在周四的财报电话会议上表示，公司拥有“相当充足的芯片库存”，芯片供应问题不会阻碍其大型语言模型的训练。摩根大通表示，人工智能驱动的科技行业上行周期依然强劲，其特点是需求旺盛而供应反应缓慢，这支撑了整个行业的盈利增长。他们预测未来两到三个季度每股收益将持续上调，尤其是在半导体行业。“人们对人工智能泡沫的担忧依然存在，我认为这种担忧不会完全消失，”哈里哈兰说。“但最重要的是，供应反应仍然相当缓慢。”“这一次，需求依然非常强劲，这可能会将周期延长至2026年，甚至2027年的大部分时间。”