针对今天盛传的天赐老板交流要点，我们多方了解下来，认为很多点存在断章取义甚至与真

针对今天盛传的天赐老板交流要点，我们多方了解下来，认为很多点存在断章取义甚至与真实意思背道而驰。1、C 6F价格确实还没有定，如果10万确实也很不错了（因为公司5万左右的全成本，确实具备成本优势），事实上市场对C长单的价格预期本来就不高，但公司会上对明年价格预期仍然比较乐观。2、公司三季报电话会明确，目前有效产能约10万吨，有一套已经建好的3-3.5万的装置预计26年中投产，6.5万吨是此前拿了环评的产能规划，为了27年以后做准备。3、公司三季报明确提及“VC因过去几年亏损，目前感觉比较紧，存在报复性上涨可能”，明年华盛锂电3万吨等相对大的产能都是年中投，届时紧张供给局面或有一定缓解。4、公司想表达的意思”需求很不错，但因为可能有检修，以及春节的影响，排产可能会降低一些“。Q1从来都是一年中需求最差的一个季度，以淡季不淡的25年来看，25Q1行业电解液产量43.9万吨（VS 24Q4 48.6万吨），25Q1天赐材料电解液出货量14.8万吨（VS 24Q4 16.1万吨）。5、我们预期26年储能需求820GWh（同比增长46%，其中电力系统储能装机同增54%），动力1900GWh（同比增长20%），两者合计同比增长27%，资本市场锂电需求预期增长基本介乎25-35%之间为主，从来都没有50%增长。 交流要点：1、目前6F价格和大小客户的执行情况：3C市场的价格为一单一议，当前价格区间在14万到18万之间；大型锂电工厂的定价机制以有色金属网上月均价为基准（部分参照上月1-20日均价，部分参照全月均价），作为次月价格基准，具体会根据历史竞价原则、付款方式等在基准上调整。目前公司与大客户的定价仍为一个月一议，尚未确定统一的长期定价公式（目前11月SMM的均价超过12w）。2、Q4需求大超预期。2025年电解液全年销量预计72万吨，其中上半年约31万吨，下半年约41万吨；第四季度预计22-23万吨，11、12月预计都在7.5万吨以上。Q3业绩说明会指引Q4需求约20万吨，目前看Q4较预期多10%。在超预期的Q4高基数出货口径下，显得Q1电池厂预排产指引出现环比下滑，但下滑幅度仍小于10%，淡季不淡，且最终Q1真实排产情况可能还会出现向上调整。3、6F新产能会按需投放，2026年6F全年供需紧平衡。当前11.5万吨产能，已完全满产，后续技改的3.5万吨产能预计会在明年下半年按需投放，26Q1部分产线会做必要的检修停产，预计明年全年6F产量会满足对应100w吨的电解液出货需求，不会多扩。全行业已达成一定共识，扩产会更加理性，预计明年全年6F行业供需会处于紧平衡状态。4、LiFSI当前也处于满产状态。LiFSI产能规划：原有2.5万吨产能已开到月均接近3000吨水平，春节前将升级至年化4万吨，明年大概率达4-4.5万吨；另有一套5万吨LiFSI装置明年年中投入使用。公司预计明年整体LiFSI添加比例达3%；b因配方原因，今年添加比例已较高。三年之内添加比例预计达4%-5%