芒格谈ETF指数基金：四个陷阱与三条忠告 四个陷阱 【透支陷阱】过去业绩的甜蜜毒药 投资者被指数基金过去的高回报迷惑，忽视当前高估值风险。看到标普500过去十年年化回报超10%，就认为未来也会如此。将短期业绩误认为长期规律，陷入后视镜投资。 【集中化风险】虚假分散的致命缺陷 指数基金看似分散投资，实际过度集中于少数巨头，风险高度聚集。指数已占据市场75%份额，对少数股票形成过度依赖。1970年代漂亮50指数因过度追捧，成分股市盈率达60倍，最终暴跌三分之二。 【流动性悖论】系统崩溃的隐形定时炸弹 指数基金正改变世界，但这不一定是件好事。 指数基金规模过大，反而破坏市场流动性和定价机制。若所有人都只买指数基金，主动交易者减少，市场定价效率下降。ETF设计机制：指数上涨必买，下跌必卖，加剧市场波动。 【结构脆弱性】系统性风险的温床 ETF的被动追踪机制在极端市场环境下可能引发连锁反应。ETF规模庞大后，其交易行为本身成为市场波动的重要源头。 关于三条忠告 不写了，A股股民不接受建议。 …… 【A股】有没有一种可能，各方均满意今年的各项数据和股市，唯有股民不满意。 宏观在左，交易在右，资本永不眠！
