调仓了！先说结论：年底这波调整，不是牛市结束，而是为明年蓄力。好的时候不要看得太好，坏的时候不要看得太坏。现在市场的本质是什么？还是牛市的氛围。大涨之前总会有回调，这是规律，不是意外。熬过这一段时间就好了。今天这篇文章，我想和大家聊三件事：第一，为什么我说年底下跌是正常的？第二，「小酒馆轮动」基金组合为什么调仓了？第三，普通人现在应该怎么做？一、大涨之前，必有回调我问你一个问题：你见过哪个牛市是一口气涨上去的？没有。回顾A股历史上的每一轮牛市，都有一个共同特点——在主升浪启动之前，必定会有一次像样的回调来洗盘。2019年年初那波行情，涨到4月份开始调整，一调就是两个月，当时多少人割肉离场？结果呢？下半年继续涨。2020年疫情刚结束那波，3月份暴跌，很多人觉得天要塌了。结果呢？后面直接拉出一个大牛市。现在也是一样的道理。9月底那波行情，从2700点附近一口气拉到3600点以上，涨幅接近30%。你觉得不用喘口气吗？不用消化一下获利盘吗？市场需要休息，资金需要换手，散户需要洗一洗。这不是坏事，这是正常的市场运行规律。很多人一跌就慌，一慌就卖，一卖就后悔。为什么？因为眼光太短了，只看到眼前这三五天的K线，看不到后面三五个月的趋势。我说一句可能得罪人的话：绝大多数人在股市亏钱，不是因为选错了票，而是因为拿不住。明明方向是对的，明明趋势是好的，就因为中间有一段回调，就把自己吓跑了。这叫什么？这叫好牌打烂了。所以，眼光放长远点，向前看，做长线，不做短线。说到今年的行情，有一个板块不得不提——创业板人工智能。这个板块今年简直是大放异彩，涨得非常猛。为什么人工智能今年这么强？逻辑其实很清楚。从产业层面看，2024年是AI大模型落地应用的元年。ChatGPT火了之后，全球科技巨头都在疯狂投入，国内的百度、阿里、腾讯、字节也在加速追赶。整个产业链从上游的算力芯片，到中游的模型开发，再到下游的应用场景，全面开花。从政策层面看，人工智能是国家战略重点扶持的方向。今年出台了一系列支持政策，包括算力基础设施建设、数据要素市场化、AI+制造业融合等等。政策暖风不断，资金自然跟着来。从资金层面看，北向资金和机构资金今年都在加仓科技成长板块。人工智能作为最具想象空间的赛道，成了资金抱团的首选。所以你看，产业趋势+政策支持+资金追捧，三重共振，想不涨都难。说到这里，我得提一嘴我们公号之前说过的一只基金。8月26日，提过创业板人工智能ETF南方（159382，C类：024726）。当时这只基金还在相对低位，很多人没当回事。结果呢？最近一段时间，这只基金连续创新高。今年以来，这只基金已经翻倍了，涨幅超过100%。更关键的是，在同批的创业板人工智能ETF里面，南方这只是涨得最好的。为什么同样是跟踪创业板人工智能指数，南方这只能跑赢？几个原因：第一，成分股权重配比合理。龙头公司的权重给得够，能充分吃到龙头上涨的红利，同时又不会过度集中导致风险太大。第二，跟踪误差控制得好。指数基金最怕的就是跟踪误差太大，涨的时候跟不上，跌的时候跌更多。南方这只在这方面做得不错，基金经理没有乱操作。第三，基金经理优势。南方基金在研究开发、投资运作、系统支持、风险管理等领域积累了丰富的经验，坚持精细化投资管理，保护持有人利益。南方基金2009年发行公司第一只ETF——深成ETF，2013年发行全市场首批中证500ETF，已拥有超15年ETF运作经验。当然，劣势也要说清楚：波动大。人工智能这个板块本身就是高波动赛道，涨起来猛，跌起来也狠。不适合心理承受能力差的人。估值不便宜了。已经涨了这么多，短期肯定有回调压力。追高买入的话，可能要承受一段时间的浮亏。行业集中度高。只投人工智能这一个方向，如果板块轮动风格切换，可能会跑输大盘。所以，这只基金适合什么人？适合看好人工智能长期趋势、能承受高波动、愿意长期持有的投资者。如果你是那种一跌就慌、拿不住的人，建议还是别碰。总之，多看看公号的文章还是有收获的。我们在底部提示的机会，现在回头看都挺准的。8月份写的这只基金，三个多月的时间也有几十个点的涨幅了，跟上的朋友应该都吃到肉了。二、调仓逻辑：创业板换红利，高低切换说完大盘，说说我自己的操作。「小酒馆轮动」基金组合这次调仓了，主要是两个大动作：第一个动作：清仓创业板，换成红利。为什么？逻辑很简单：创业板这一波涨得有点高了，红利跌到年线附近，位置比较低。这就是我一直强调的「高低切换」策略——把涨多了的卖掉，买那些跌透了的。你可能会问：创业板不是还能涨吗？为什么要卖？当然可能还能涨，但投资不是赌博，不是要把最后一分钱都赚到。能吃到鱼身就很好了，非要去啃鱼尾巴，很容易被鱼刺卡住。所以涨得好归涨得好，仓位管理还是要做。创业板整体估值已经修复到一个比较合理的位置，往上的空间确实还有，但是还有其他低位的东西。比如说红利就正好相反。今年红利指数被市场冷落，一直不温不火。最近这波调整，直接跌到了年线附近，相当于今年的涨幅基本都吐回去了。从估值角度看，红利指数现在的股息率已经超过5%，是近几年的高位。从资金角度看，险资风险因子下调，而高股息板块是险资资金的首选。从周期角度看，目前全球都还在通胀，红利的基本面还是在的。所以，这个时间点，我选择把高位的创业板换成低位的红利。这不是看空创业板，而是做一个性价比的选择。红利类基金的优势是什么？稳，波动小，每年有分红，适合长期持有。三、军工减仓，换成量化第二个动作：减仓一部分军工，换成量化。先说军工。军工长期我依然看好。为什么？因为大趋势很清楚——未来中国会在全球输出自己的军工方案。现在国际局势这么紧张，中东、俄乌、亚太，到处都有火药味。军工产品的需求只会增加，不会减少。而且国产替代在加速，很多以前依赖进口的核心零部件，现在都在逐步实现自主可控。从产业周期看，军工行业正处于从「跟跑」到「并跑」甚至「领跑」的关键阶段。所以，军工的长期逻辑没有变。那为什么我还要减仓？因为我在这个位置已经赚够了。我持有军工基金有一段时间了，成本很低，利润已经锁定了一大块。现在减仓一半，等于是把利润落袋为安，同时保留一部分仓位继续跟踪。这就叫「降低持仓成本」——赚到的钱拿出来一部分，剩下的仓位相当于是「零成本」在跑。心态完全不一样了。后面涨了，我还有仓位吃肉；跌了，我也不心疼，因为本金早就回来了。减仓不代表不看好，只是仓位管理而已。减仓出来的钱，我换成了量化。目前来说组合里面有了两个量化基金，之前的量化给我们带来了30%多的收益，希望这次也会。四、长线思维，才能穿越周期说了这么多，我最想表达的核心观点是什么？做投资，一定要有长线思维。什么是长线思维？就是不被眼前的涨跌干扰，盯着更长远的目标去做布局。很多人亏钱，不是因为看错了大方向，而是因为熬不住中间的波动。涨的时候贪心，总想再等等；跌的时候恐惧，一跌就想跑。最后的结果就是——高买低卖，反复被市场收割。我经常说一句话：在投资这件事上，耐心比聪明更重要。为什么？因为市场的短期走势，99%是随机的，你根本预测不了。但长期趋势呢？是由基本面决定的，是有规律可循的。就像现在这个时间点，你要问我明天涨还是跌，我不知道；你要问我下周涨还是跌，我也不知道。但你要问我明年A股还在不在牛市氛围里，我的判断是：大概率还在。政策底已经出来了，经济在慢慢企稳，流动性整体宽松，外部环境虽然复杂但也没有恶化。这些基本面的因素，短期可能被情绪覆盖，但长期一定会反映在股价上。所以，与其每天盯着盘面焦虑，不如把眼光放长远一点。好的时候不要看得太好，坏的时候不要看得太坏。现在市场在调整，很多人心态崩了。但你换个角度想想：调整完之后呢？不还是要涨吗？与其现在恐慌离场，不如趁这个机会优化一下自己的持仓结构。把涨多了的减一减，把跌透了的加一加，用低位的筹码去替换高位的筹码。这才是成熟投资者该做的事。共勉。风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。基金 A股超话财经基金
