4月A股布局主线出炉！创新药底部反转在即，两大核心方向锁定超额收益

一、核心事件

进入4月，A股迎来2025年年报与2026年一季报披露高峰期，市场布局主线逐渐清晰。多家头部券商发布4月投资策略，明确指出当前创新药板块经过长期调整，估值已处于历史绝对底部，叠加行业政策持续向好、企业业绩逐步兑现，底部反转行情一触即发。同时，通胀预期升温带来的涨价主线，也成为4月超额收益的核心布局方向。

二、核心布局方向与细分领域

1. 创新药板块：估值历史底部，多重催化开启反转行情

核心逻辑：创新药板块经过近3年的调整，板块估值已回落至历史10%分位以下，投资性价比极高。同时，行业迎来多重催化：美国药品关税政策加速国产替代、国产创新药出海持续突破、医保谈判常态化落地、2026年一季报业绩预增，板块反转行情已经具备坚实基础。

- 恒瑞医药：国内创新药绝对龙头，2025年创新药营收占比超60%，研发投入稳居行业第一，管线储备丰富，与默沙东、GSK等国际药企达成超百亿美元的License-out合作，国际化进程持续加速。公司2026年一季报业绩有望超预期，社保基金、北向资金连续多个季度增持，是创新药板块反转的核心标杆标的。
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- 百济神州：国产创新药出海标杆，核心产品泽布替尼全球销售额持续高速增长，2025年全球营收超100亿元，成为首个实现全球化商业化的国产创新药。公司管线储备丰富，研发实力全球领先，在美国已实现本土化生产，直接规避关税风险，业绩增长确定性极强。
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- 荣昌生物：国产ADC龙头，核心产品维迪西妥单抗与艾伯维达成56亿美元全球授权，海外临床推进顺利，国内销售额持续高速增长。公司2026年多个产品进入临床收获期，业绩有望迎来爆发式增长，机构关注度持续提升。
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- 药明康德：全球CXO龙头，业务覆盖药物研发全流程，客户覆盖全球头部药企，充分受益于全球医药研发外包需求持续增长，业绩稳定增长确定性极强，估值处于历史低位，具备极高的投资性价比。

2. 通胀涨价主线：供需错配驱动价格上涨，业绩弹性拉满

核心逻辑：中东地缘冲突升级，全球大宗商品价格持续上涨，叠加国内部分行业供给持续收缩，通胀预期持续升温，具备供需错配、价格上涨逻辑的行业，业绩将迎来确定性增长，成为4月市场的核心主线。

- 滨化股份：国内溴素龙头，溴素价格3月单月涨幅高达90%，公司当前零库存，仅供应长协客户，产品价格上涨将直接带动公司业绩大幅提升，业绩弹性极强，是涨价主线的核心标的。
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- 山东海化：国内溴素行业绝对龙头，年产能2.5万吨，市场占有率稳居行业第一，溴素价格每上涨1万元/吨，公司年归母净利润增厚约1.8亿元，是A股涨价弹性最大的标的之一。
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- 华海药业：全球沙坦类原料药龙头，海外营收占比超70%，受益于美国药品关税政策带来的订单转移，同时原料药价格持续上涨，公司业绩有望迎来超预期增长。
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- 万华化学：全球化工龙头，MDI、TDI等核心产品价格持续上涨，供需格局持续优化，公司成本优势显著，业绩与化工品价格高度相关，充分受益于通胀涨价周期，北向资金、险资长期重仓持有。

三、风险提示

1. 业绩不及预期风险：年报、一季报披露期，若企业业绩不及市场预期，将导致板块估值承压；
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2. 行业政策风险：医保谈判、药品集采政策超预期收紧，将影响创新药企业盈利水平；
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3. 产品价格回落风险：若大宗商品、化工品价格受供需变化影响大幅回落，将导致企业业绩不及预期。

免责声明

本文内容仅为公开市场信息梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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