【3月26日钢联数据解析】

本周数据中性略微偏好，综合评分为55分（（0为利空，100为利好，50为中性）

数据呈现一喜一忧的情况，“去库加速、但需求增长放缓”的结构性特征

具体来看：

【供应端】

总产量环比微降0.24万吨，基本持平，其中螺纹、中厚板减产，热轧增产。产量的品种分化明显。

【库存端】

去库加速，主要贡献来自螺纹，总库存环比减少48.39万吨，较上周的28.66万吨降幅扩大69%。其中钢厂库存降17.04万吨，显示钢厂主动去库意愿强烈。热轧、冷轧、中厚板去库幅度与上周基本持平或略微增一些。

说明：库存降幅扩大主要源于螺纹厂库的快速消化，而非需求全面爆发

【需求端】

五大品种总表需环比仅增加19.49万吨至887.97万吨，较上周的70.4万吨降幅高达72%。需求环比增速显著放缓，显示旺季需求释放可能已接近阶段性高点，后续能否维持高位存疑。

总体来说：

（1）需求绝对水平仍低于去年同期，且本周需求环比增速骤降，说明今年旺季恢复进度整体偏慢；
（2）库存水平高于去年同期，去库速度略慢，压力仍在；

当前市场从“需求驱动型利好”转向“供给调节型利好”，利好程度有所减弱，且数据一喜一忧。

喜：库存去化加速，尤其是螺纹钢厂库大降，显示供给端开始理性收缩；
忧：需求环比增速骤降，旺季强度不及预期，且绝对水平仍低于去年同期。

综合来说，库存数据影响不大，评分为55分。关注后续需求能否维持，以及4月复工进度是否会进一步加快。