【华盛顿不断增长的投资组合：追踪美国政府投资】

[下次要是换成“干土”，美国是不是也要这样屁颠屁颠跟进？]

（外交关系）美国外交关系委员会的《美国政府交易追踪器》显示，政府正在尝试使用新的工具和融资结构来推进一系列战略部门的发展，包括关键矿产、能源、全球物流、制造业、电信和其他技术。

华盛顿在产业政策方面最新也是最大胆的尝试，是重新展现出对股权投资的意愿。自2025年1月以来，美国政府已通过16项直接持股交易投资了209亿美元，拓展了以往侧重于拨款、贷款和税收优惠的政策工具。商务部参与了其中6项交易，包括收购英特尔10%的股份。美国开发金融公司（美国开发银行）已在关键矿产、医疗保健和基础设施领域完成了3项股权交易。国防部则以7项此类交易领跑。

美国外交关系委员会（CFR）的“美国政府交易追踪器”旨在揭示公共部门对私营企业日益增长的投资情况。该追踪器利用公开信息，展示了自2025年1月以来宣布的涉及股权和准股权的交易信息。它记录了每笔交易的关键细节，包括达成的条款、涉及的机构和部门、私营部门和外国合作伙伴的参与情况，以及用于监测进展的里程碑。

正如追踪数据显示，这些交易旨在保护美国供应链并巩固美国的技术领先地位。虽然这些潜在的脆弱性并非新问题，但解决这些问题的紧迫性却日益凸显。例如，继中国分别于2025年4月和10月对稀土实施出口管制后，美国政府加大了对关键矿产公司的投资，迄今为止，16笔交易中有9笔涉及这些公司。近期，美国对伊朗的军事打击也凸显了扩大弹药和其他军事装备生产能力的必要性。为了应对这些挑战以及其他挑战，美国政府可能会继续尝试新的融资结构。

尽管股权投资最受关注，但追踪数据显示，它只是众多工具中的一种。债务融资，包括发行新贷款和重组现有债务，在50%的交易中都有应用。部分交易还包含采购协议。例如，2025年7月与美国稀土公司MP Materials达成的交易，除了股权和债务条款外，还包含一项承购协议，该协议规定美国国防部必须在十年内以高于固定价格下限的价格购买该公司100%的磁体产品。值得注意的是，2025年6月，美国政府获得美国钢铁公司（US Steel）的股份时，获得了一股“黄金股”，使其拥有否决重大商业决策的权力。

认股权证正成为另一种备受青睐的工具，其条款灵活。认股权证允许美国政府在特定期限内以固定价格购买股票。例如，美国国防部拥有一项为期十年的认购期权，可以每股仅0.01美元的价格额外收购Trilogy Metals公司3.75%的股份。该认股权证的另一部分则取决于Ambler Road项目的建设，该项目将方便美国政府进入该公司位于阿拉斯加的矿区。在与核电公司西屋电气（Westinghouse）的交易中，美国政府坚持拥有强制该公司在估值超过300亿美元时进行首次公开募股（IPO）的权力，并获得了一项为期五年的期权，可以以175亿美元的折扣价收购该公司20%的股份。韩国锌业（Korea Zinc）、ReElement和Vulcan等公司的公告中也提到了认股权证。

美国政府也在与众多合作伙伴携手，并已调动额外47.5亿美元的投资。私人联合投资者包括摩根大通、高盛等。外国合作伙伴也已开始参与相关交易。阿联酋主权财富基金ADQ参与了矿产交易，日本投资者则参与了能源相关交易。鉴于外国合作伙伴已承诺在贸易谈判中向美国投资数万亿美元，他们参与美国政府股权交易的规模可能会进一步扩大。

随着新交易数量的增加，美国官员可能需要投入更多时间来管理现有交易，以确保各公司朝着既定里程碑稳步推进。美国官员将不得不决定是否以及如何行使政府赋予股东的各项权利，包括完全不行使权利、同意与管理层共同投票，以及保留独立投票权。一些交易的里程碑设定在2028年，这些里程碑值得密切关注。其中包括：美国稀土公司（USA Rare Earth）开放其生产此前由中国主导的重稀土设施；测试XLight公司用于先进半导体生产的极紫外光刻原型；以及扩大MP Materials公司从矿山到磁体的全流程生产设施规模，该设施是美国唯一的同类设施。

这些交易只是冰山一角。商务部正在探索支持机器人、自动化和先进制造业的途径。国会已将发展金融公司的投资上限从600亿美元提高到2050亿美元，并扩大了其股权投资权限。国防部正在扩充其金融专业团队，以寻求在关键矿产、能源、全球物流、制造业、电信和其他技术领域的交易。