莞哥早报 周一，大家早上好！

光这个赛道，行情的性质已经悄悄变了。上周板块内部撕扯得非常厉害，呈现出“三股分歧交织”的局面，到了这个阶段，与其再去猜还能涨多少，不如先把已经到手的利润守住。

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⚡ 光到没到尾声？三股分歧正在叠加

1. 业绩出现了逻辑证伪。

之前市场一直把光模块当"业绩永动机"在炒，涨的时候所有人都觉得"只要AI在，光模块就能一直涨"。现在，这个逻辑出现瑕疵了。新易盛一季度营收同比增长刚过一倍，但净利润环比减少了13%，原因是汇率波动和物料成本，但不管什么原因，涨了这么高的位置，股价直接当天跌超11%，成交501亿创A股历史上第四大单只个股成交额。这说明什么？说明预期太满了。 涨了几倍甚至几十倍之后，稍有不及预期，就有人抢跑。

2. 资金层面也是各怀心思。

从最新一周的数据看，光模块CPO指数周度成交8545亿，但指数只微涨0.12%——这么大的成交量，指数几乎没涨，说明分歧不是“该不该买”，而是“该不该跑”。

两边动作完全相反：

· 机构密集调用研究员路演，对中际旭创2026年净利润均值预测已拉高到231亿，目标价中枢打到了795元；· 另一边，24日板块主力净流出超150亿，新易盛单日蒸发超600亿。

3. 获利盘积累太多。

天孚通信、太辰光、德科立……几只动辄十倍大牛股在哪儿飘着，都是从地上爬起来一直涨到现在的。涨多了，离筹码就意味着抛售冲动。没有哪次例外。这也是为什么板块一有风吹草动跌幅就很大。当巨量浮盈成为负反馈的“燃料”，就是行情尾声最危险的征兆。

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🐟 为什么说现在可能是“鱼尾行情”？

产业大方向仍然清晰：全球八大云厂商资本开支还在增长，2026年预计同比增长40%，继续支撑光模块设备端景气度。高端光芯片紧缺、光纤量价齐升，中线逻辑也还在。

但这里有一个没跨过的坎——估值。

申万通信指数PE(TTM)已经69倍，处于5年、10年历史的100%分位点。产业故事再动听，也得有足够的业绩去匹配这么高的倍数。这往往意味着行情的贝塔阶段已经走完，后面要么靠业绩超预期继续消化估值，要么靠回调出清筹码。高位重仓博弈，性价比已经说不通。

可以说，AI算力需求的故事还远没结束，光模块、CPO仍是中期最确定的赛道之一。但最容易赚钱的阶段已经过了。后面就算还有上涨，也大概率是一波三折、宽幅震荡，是那种赚也很难赚利索、亏起来特别快的走势。

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🛡️ 手上有票怎么办？核心就两个字——防守。

第一，龙头可以留，杂毛果断清。

中际旭创一季度利润57亿、同比增长262%，供需格局依然偏紧，核心业绩依然扎实。招银国际等高盛等机构持续看好，目标价已经看到1187元。底层业绩扎实，可以留底仓。和龙头同等喊故事但没兑现、靠情绪拉上去的二三线跟风品种，高点减掉。

第二，分批兑现利润，把本金先拿回来。

部分票已经有丰厚盈利，浮仓可以做纪律性减仓，把本金落袋。剩下的是利润在滚。这样涨了还有仓位跟，跌了也伤不到本金。无论后面怎么震荡，心态都稳。

第三，仓位轻的，节前不要开新仓。

五一前就剩四天，节前资金兑现压力大，地缘消息随时有反复。重仓过节确定性太低，该等的等节后再说。既然容易赚钱的时候都没忙活明白，后面变复杂的盘面就更难了。

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🔄 从主线撤退的钱往哪流？

从防守的角度，退出来的钱可以关注两个方向：

1. 上游紧缺环节

光芯片、光纤光缆是目前产业链中供给矛盾最大的环节。光芯片采购方已经到了提前签2028-2030年预订意向的程度，这是一个非常清晰的行业信号——高端产能瓶颈在未来几年内很难缓解。光纤光缆供需缺口也在持续扩大。

2. 光模块设备环节

国金证券明确提到，光模块向1.6T、CPO迭代，对高端设备的需求量会大幅提升，产线建设景气正在接力。核心设备龙头可关注。

不过这些方向本质上还是光行情的衍生物。整体仓位偏重的话，优先考虑防守。

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💬 最后一句

光不会灭，但光的炒法该变了。这波行情最肥的一块肉已经吃完了。接下来可能还有汤，但喝汤的风险比吃肉时高很多。

获利拿在手里才是自己的。市场赚钱的机会永远有，先把本拿回来，把利润留着跑。

不急这四天，节后再说。