万兴科技一季报正式出炉：营收3.69亿元，同比下滑2.87%；净亏损4798.35万元，上年同期亏损3281.42万元，亏损额同比扩大46%！

回溯2025年全年业绩，公司归母净利润预计亏损6500万-9500万元，同比减亏约41%-60%。全年减亏但Q1亏损扩大，背后是公司在AI战略转型期的“以亏损换增长”逻辑仍在深化。

亏损扩大的核心原因：AI原生应用研发和营销投入持续高企，高增长业务对利润端形成短期拖累！ 公司旗下产品AI服务器调用量超13亿次，同比增长超140%；为加快AI原生及移动端产品的市场渗透，公司持续升级营销体系、加大推广力度。与此同时，桌面端产品市场竞争格局虽相对成熟，但增速相对平缓，传统业务托底能力有限。这种“新业务高投入、旧业务稳增长”的结构性失衡，是亏损扩大的深层原因。

不过，积极信号已在酝酿：Q1营收降幅收窄，亏损可能正是“技术储备”的风暴前夜！ 2025年全年营收预计稳定增长，AI原生应用及移动端收入保持较快增长。公司聚焦AI垂直领域的技术研发与产品化应用，沿着视频创意、绘图设计、文档创意三大主线深耕，有望在AI应用商业化浪潮中打开付费空间。市场一致预测Q1营收为3.48亿元，实际3.69亿元，已超预期。

4798万亏损是“现在时”，AI应用商业化放量才是“将来时”！ 当全球科技巨头都在用亏损换AI竞争身位时，万兴的选择不是对与错的问题，而是能否在AI产品商业化窗口期内跑通“投入-转化-盈利”闭环的问题。短期看亏损表、长期看付费转化率，是投资者对万兴这类AI应用标的最理性的审视方式。