大连热电4月30日以来涨幅偏离值超20%，公司连续三日异常波动。但扣非净利润已连续九年亏损，2025年亏1.04亿，截至年底未弥补亏损达实收股本三分之一，基本面丝毫未见好转。

过去两年至少5次因股价异动发布公告，每次理由都是“无应披露而未披露重大信息”。这次的拉升，外界猜测是“供暖季结束后的补涨”及“季节性投机”。但背后隐患始终未消——作为老牌热电企业，主业连年亏损的根源是煤价高企，财政补贴杯水车薪；设备老化、环保改造投入稀释现金流，导致公司始终无法走出“越供电越亏”的漩涡。

对于这只已无机构问津的边缘标的，异常波动不过是击鼓传花的场内博弈。炒作资金能赚，但你不行。没有基本面作为后盾，连涨的可持续性值得商榷。当股价已大幅偏离内在价值，投资者更应重视公司的风险提示。上涨是“现在时”，主业扭亏才是“将来时”。没有业绩支撑的疯涨，每一次新高都可能是最后的逃生窗口。