业绩顶着减持压力连创新高，怡合达正在被“用脚投票”的股东与“用业绩说话”的经营撕裂拉扯。截至5月7日，控股股东金立国及其一致行动人持股比例已降至21.99%，较2025年12月初的23.96%累计减少0.93%。本轮减持自2025年12月启动至今，已合计卖出590.09万股，提前“落袋为安”的内部人正在高位兑现筹码。

减持并非昙花一现，而是一个持续了近半年的有序撤退。 2025年12月2日至4日第一波减持，直接套现655.45万股、触及1%整数倍；2026年3月16日两员工持股平台众复晖、众瑞晖再抛减持计划，拟合计减持不超过1728.51万股（占总股本2.73%），理由是“员工自身资金需求”。从最新持股变化看，该减持计划正在稳步推进中。

减持暗流涌动，基本面却在逆势上扬。 2025年全年公司实现营收29.48亿元、同比增长17.71%，归母净利润5.12亿元、同比增长26.60%。2026年Q1延续高增态势，营收7.46亿元、同比增长20.39%，归母净利润1.29亿元、同比增长6.02%。新能源锂电行业一季度营收同比大增45%，3C行业同比增长推动客户结构更趋均衡。毛利率指标同步修复——2025年全年毛利率39.14%，同比提升3.89个百分点，Q1继续维持39.02%的较高水平。

表面矛盾背后，是机构与内部人在定价权上的激烈博弈。 主流卖方依然坚定看好——华泰证券维持“买入”评级，认为公司自动化零部件一站式供应护城河持续巩固，随着头部客户市占率提升及海外市场拓展，盈利有望维持稳健增长。但主动偏股基金持仓比例却在同步下行，从侧面反映出部分机构“边打边撤”的操作节奏。

减持窗口尚未关闭，估值仍在低位拉锯。 当前公司动态市盈率约36.66倍，处于个股过去五年42.16%分位，估值处于中枢偏低位置。金立国方面未来是否继续减持尚存不确定性，但多次减持客观上已释放了内部人的判断——在基本面与筹码面之间，产业资本的选择比任何研报都更真实。业绩连创新高是“现在时”，股东减持潮何时退去才是“将来时”。 当一家公司的利润表与股东榜走向反向极端，下一阶段定价权的争夺战才刚刚开始。