0512脱水研报核心内容摘要1. 钠电池产业加速落地核心逻辑： 碳酸锂价格重回高位（期货站上20万/吨），显著影响储能项目IRR（部分省份低于6%），为钠电池创造了平价窗口期。

市场预测： 预计2026年底钠电电芯有望实现与铁锂平价（约0.4元/Wh），2027年降至0.35元/Wh。2025年全球出货量9GWh，预计2030年市场规模将达1051GWh，5年复合增长率（CAGR）高达159%。

关键动态： 宁德时代拟投资50亿元新建40GWh钠电池产能，并与海博思创签署3年60GWh供货协议。

关注标的： 容百科技、鼎胜新材、维科技术、普利特等。

2. 黄金牛市仍未终结

历史规律： 黄金超级牛市的终结通常需要“制度性解决”法币危机（如沃尔克时期的暴力加息、2011年的强制财政减支）。当前全球债务高企、地缘动荡，危机仅在累积，未到解决时刻。

短期回顾： 3月金价回调主要受美伊冲突引发流动性抽水、加息预期扰动及土耳其抛售影响。目前最猛烈的逆风已过，央行购金趋势未改（包括中国央行持续增持）。

投资建议： 虽然“滞胀”顺风信号尚未明确，但当前已是中长期布局黄金及金矿股的较好时点。

关注标的： 山东黄金、赤峰黄金、紫金黄金国际、万国黄金集团等。

3. 食品饮料板块迎配置良机

现状分析： 板块经历持续调整，基金持仓已降至历史低位区间（2026Q1全仓仓位约3.7%）。1Q26白酒业绩降幅收窄，大众品触底恢复。

驱动因素： 2026年行业面临全面低基数，叠加业绩底、持仓底背景，公募机构或有重新配置需求，带来估值修复。

投资方向：

高分红且业绩稳健的龙头（如贵州茅台）。

享受品类/渠道红利的结构性标的（如安井食品、中炬高新、新乳业）。

4. 纺服上游原材料涨价带来业绩弹性

周期研判： 纺服上游原材料进入涨价周期，预计在2025Q4至2026H1期间，部分具备低价库存和强顺价能力的上游加工商将实现较优业绩弹性。

分化逻辑： 市场定价已从“成本红利预期”转向需求主导的“利润弹性兑现度”。需关注企业顺价能力和订单情况。

重点关注：

新澳股份： 澳毛涨价+28%，预计价格传导顺畅。

富春染织： 囤棉充裕，内棉涨价+8%，外棉+10%。

百隆东方： 外棉仍有涨价预期，产能利用率紧张。今日股市股票财经