光模块碾压白酒帝国，真正卡住美日喉咙的却是地底下挖出来的这把料
 
2026年5月12日盘中，中际旭创股价突破1000元，总市值来到1.12万亿元，一跃成为创业板继爱美客之后的第二只千元股，过去一年累计涨幅逼近970%。同一天，通信行业权威媒体C114挂出年度主流厂商全景排行，中际旭创全球市占率28%到30%，新易盛15%到18%，两家中国公司合计拿走近半张全球光模块牌桌。从2006年市场占有率趋近于零走到今天的七成江山，这根上扬曲线的真正支点，不在财报数字里，而在地底下挖出来的那把料上。
 
这把料就是磷化铟。每个800G光模块里头要嵌4到8颗磷化铟芯片，换成1.6T翻将近3倍，再跳到3.2T猛增6倍。而全球磷化铟衬底市场有个死结——需求约200万到210万片，有效产能顶多60万到70万片，缺口飙破七成。过去30多年，高端磷化铟产能在日本住友电气、美国AXT、日本JX金属三家企业手里攥到90%以上，国内6英寸衬底国产化率不足5%。中国手里明明捏着全球超过七成的铟矿储量，却只能廉价出口原矿，再高价买回晶圆。
 
最近的进展来自上游。5月11日，云南锗业对外披露，2026年磷化铟晶片计划产量18万片，同时4月已启动高品质磷化铟单晶片建设项目，计划18个月内新增年产30万片产能，其中包括6000片6英寸产品线，达产后总规模拉至45万片。从15万片到45万片的产能跳级，意味着光模块产业链最紧的那道闸正在被拧开。这条链的逆转逻辑没什么玄乎，就是把别人攥在手里的材料捏回自己手里，然后一条产线、一道良率地啃下来，啃到最后连茅台市值都压过去了。