【医药数据跟踪】CXO行业经历完整周期后进入复苏上行期。外需端，美联储降息带动投融资回暖，MNC面临专利悬崖加大研发及BD合作；内需端，2025年国内BD交易378件、规模1391亿美元，实验动物价格回升验证订单改善。GLP-1、ADC、多肽、小核酸等新赛道放量，替尔泊肽年销售额365亿美元，ADC市场2030年预计达647亿美元。地缘扰动有限，供应链优势突出，景气上行明确。