高盛:

天孚通信：我们看好天孚通信，将目标价上调至人民币436元，理由如下：(1) 全球光模块总市场规模预期上升（报告链接），而天孚通信作为关键光引擎（OE）供应商将受益；(2) CPO（共封装光学）横向扩展与纵向扩展市场带来的增量收入（报告链接）；(3) 光模块组装业务逐步扩张且价值含量更高。继2026年第一季度环比增长7%之后，我们预计随着光芯片供应改善及1.6T产品放量，后续季度仍将实现环比 sequential 增长。我们持续看好天孚通信，因其具备提供整体解决方案的能力（涵盖光引擎、FAU、ELS、光模块组装等），将受益于不断增长的光模块市场以及CPO横向扩展/纵向扩展带来的增量机遇。