中芯国际一季度交出超预期成绩单，二季度指引更是直接引爆市场！

5月14日盘后，中芯国际披露一季报：一季度销售收入25.05亿美元，环比增长0.7%（行业淡季逆势上扬）；毛利率20.1%，环比提升0.9个百分点。然而真正让市场振奋的是二季度指引：收入环比增长14%-16%，毛利率20%-22%，较上一季度指引大幅提升2个百分点。这意味公司订单能见度正在显著改善。

订单回暖背后，是AI算力需求的持续外溢！

公司管理层明确表示“相较上个季度，对于今年的整体运营情况更加乐观”。AI相关电路、专用存储器、电源管理（BCD工艺）等细分领域需求旺盛，8英寸产线超满载、12英寸产线接近满载。公司已加速产线“再分配”，将标准MCU产能向专用存储器倾斜，优化产品结构。在产业链本土化切换的背景下，公司正加速填补国内晶圆代工的供需缺口。

但高额折旧正压制短期利润率，这是当前的主要矛盾！

一季报显示，归母净利润13.61亿元，同比增长0.4%，远不及营收增速。全年折旧预计同比增长约30%，这是2026年压制利润的核心变量。受设备交付周期及渠道库存释放节奏影响，机构预计供需格局有望在三季度前后迎来改善。届时若产能利用率维持高位叠加ASP上行，毛利率存在进一步修复空间。

二季度景气回升是“现在时”，折旧拐点后的利润弹性才是“将来时”。

随着国产替代加速、AI算力需求扩散到更多细分领域，中芯国际的产能价值和议价能力正在结构性提升。当折旧高峰过去，量的扩张与价的弹性共振，公司的业绩爆发力才真正显现。8英寸满载、12英寸起量，中国半导体“代工一哥”的价值重估之路正在开启。