调整不会大（20260515）

你怕有回调，其实回调随时都会有，但是没法精准预测，我们的收益就是对风险的补偿。大盘这段量涨价增，走势非常健康，所以本次就是涨多了震荡一下，不会有很大的调整。

昨天在特朗普访华期间，出有个消息，美国批准对华出售英伟达 H200 芯片，市场普遍担忧会冲击国产算力，我认为实际恰恰相反。

H200 去年 12 月就获批，只是此前国内未准入，此次仅新增获批企业，本质是英伟达借助国内消化其 70 万片库存，并非我们被动妥协。

国内采购 H200 有明确配额要求，实行1:4 配额，也就是买 1 片 H200 需配套 4 片国产算力卡。当前国产芯片受先进制程、先进封装产能制约，本身满产供不应求，配额常因国产卡缺货无法完成，H200 无法挤压国产份额。引入 H200 只是短期补充算力缺口、缓解机柜缺卡问题，为国产芯片扩产争取时间。

随着国内新品持续迭代，算力短板将逐步补齐。中长期看，中美科技竞争格局不变，AI + 先进制造是核心赛道，国产算力自主可控仍是主线。H200 有限准入不会动摇国产生态，反而带动国产芯片、设备、材料需求提升。

市场在这个位置调整，更多是前期上涨后的正常回调及利好落地后的情绪释放，没有必要过度恐慌，大概率是强势震荡后继续向上拓展空间。