[浮云]最近的市场看着热闹，其实骨子里特别分裂。美股、美债还有石油价格，这三个东西的定价出现严重矛盾，历史上这种情况不多见，一旦出现，最后肯定有一个要被纠偏，而且纠偏的过程往往就是市场大地震。


油价今年比去年同期暴涨约60%**，这个信号很明确——高通胀可能要来。通胀一来，美债收益率就得往上走，对美债是利空。油价和美债这两块，逻辑上还算说得通。


但问题来了，高油价高通胀的环境，按理说对全球股市都不友好，可你去看美股、韩国股市，还有A股的部分板块，照样涨得风生水起。


这就出现了割裂。割裂的根源也很简单，就三个字：AI太猛了。AI的景气度高到离谱，需求端看不到任何放缓的迹象，甚至在商业应用上已经开始有一点点健康现金流的苗头了。所以资金全往AI方向涌，管你油价涨不涨，管你通胀压不压力，先把AI的仓位打满再说。


结果是什么？全球股市出现了巨幅分化。AI相关的板块涨得你不敢追，AI不相关的板块跌得你怀疑人生。美股标普500里头，也有少半部分股票今年以来还是跌的。


那AI还能涨多久？华尔街有些科技导向的基金经理给了一个说法，他们把这一波AI行情类比2000年左右的互联网泡沫，认为现在大概处在1998年的水平。


什么意思？就是行情可能还有一年左右的上涨时间，而且空间还不小。但他们也警告，到明年这个时候，相关板块可能从高点暴跌30%到50%，那将是一次惨烈的回调。


说实话，AI现在之所以涨得这么疯，连油价的利空都直接无视，核心原因就一个：大家原来还担心泡沫，结果等了半天发现泡沫根本没破的意思，甚至产业逻辑还在不断自我强化，于是就又冲了一波。


可你要是问行情什么时候到头、还能涨多少、用什么估值来评判，讲真，没人答得上来。所有人都觉得看不到拐点，所以继续涨、继续投。


但越是这样越要警惕。预期已经打得很满了，一旦出现边际放缓的信号，回调的力度会非常吓人。只不过现在没人知道那个边际放缓什么时候来。


那接下来投什么？是跟着油价和美债的信号去拥抱更确定的实物资产，还是继续跟着美股的节奏死磕AI？我个人更倾向于前者。因为实物资产这边的预期差明显更大，市场并没有给它充分定价。


未来几年油的需求是高确定性的，而且今年美国那边大概率会推出油的期货品种，一旦推出来，大宗商品金融层对实物层的干扰会更大，油价大概率还会有一波明显的上行，当然波动也会更剧烈。


最后说句实在话：现在没上AI这趟车的，不建议硬挤了；已经在车上的，拿着也行，逐步减仓也行，都挺好。