【5月18日脱水研报】一、半年利润近600亿！两大国产存储巨头IPO在即1. 核心逻辑长鑫存储、长江存储冲刺科创板，所募资金将直接用于大规模扩产。洁净室是晶圆厂核心基础设施，约占总投资的15%，单厂千亿级投资对应洁净室需求约53亿元。2. 市场背景AI驱动需求：AI服务器中DRAM/NAND需求分别是传统服务器的8倍和3倍。2024年全球存储芯片市场规模同比暴增79%，预计2026年全球增速达39%。国产化紧迫：DRAM市场由三星、海力士、美光垄断（合计市占率90.5%），NAND前五大厂商市占率超90%，国产替代空间巨大。3. 相关标的柏诚股份：大陆洁净室龙头，与两存深度合作，预计2026年归母净利润翻倍。亚翔集成：台资洁净室龙头，长鑫与长存均为其重要客户。圣晖集成：台资洁净室企业，客户涵盖两存。深桑达A：中电子旗下龙头，2025年电子洁净室营收261亿元，服务中芯国际、长鑫、长存等。华康洁净：武汉本土企业，依托地缘优势切入长江存储供应链。⚡ 二、较3月上涨38%！南方区域电力现货显著上涨1. 价格走势2026年4月1日至23日，南方区域电力现货日前均价达0.468元/KWh，较3月上涨38%。广东发电侧日前现货成交均价0.508元/KWh，同比上涨47.95%。2. 驱动因素短期供需偏紧：气温偏高带动制冷负荷，工业生产恢复致用电量增长（2026Q1广东用电量同比增长7.60%）；同时春季检修、来水偏弱导致供应减少。能源成本抬升：国际天然气价格上涨且供应受限，推高边际定价。未来预期：预计2026年5月进入厄尔尼诺状态，今夏气温偏高，叠加燃料价格高位，电价或仍有上升空间。3. 相关标的宝新能源、华能国际、华电国际、粤电力A、甘肃能源。🔋 三、比燃气轮机更香！SOFC发电效率60%1. 核心逻辑AI数据中心（AIDC）耗电量巨大，电网和燃气轮机排队周期过长（燃气轮机排单至2028年）。SOFC（固体氧化物燃料电池）发电效率高达60%，且部署只需90天，成为解决缺电问题的“救火队长”。2. 市场机遇订单饱满：Bloom Energy等巨头签下GW级大单，规模化生产有望降低成本。需求外溢：燃气发电设备订单交付趋于饱满，SOFC快速部署优势凸显，投资机会显现。3. 相关标的潍柴动力：掌握金属支撑SOFC核心技术，建立电池和电堆生产线。三环集团：国内SOFC产业链核心企业。壹石通、春晖智控、冰轮环境。💧 四、半导体材料需求旺盛1. 核心逻辑伴随晶圆厂、存储企业扩产，以及芯片向先进制程、先进封装发展，全球半导体材料市场快速增长。我国半导体材料国产化率较低，光刻胶、清洗材料、电子特气、溅射靶材等头部企业有望受益。2. 国产化率情况（部分）电子特气：国产化率约30%。湿电子化学品：国产化率约44%。高端光刻胶：国产化率较低。高端溅射靶材：国产化率约5%。3. 相关标的上海新阳、江丰电子、广钢气体、飞凯材料、南大光电、鼎龙股份、中巨芯、多氟多、中船特气、昊华科技、华特气体、金宏气体、国瓷材料。