阿里巴巴今晚发的投资者信，看的老周热血沸腾，这才是真科技。今天加仓加对了，明天再不涨，继续加仓。我把投资者信转成简体字了，方便阅读。尊敬的投资者：今天，我们正站在通用人工智能(AGI)的关键转折点上。大量AI智能体将承担越来越多的数字化工作，每个智能体都由模型生成的token驱动，并将日益成为人与数字世界之间的主要交互界面。面对如此深刻的行业变革和战略机遇，阿里巴巴集团正处于新一轮创业创新、面向未来的关键投资阶段。在此，我们希望与各位分享对未来的思考——包括我们的战略定位、竞争优势，以及如何把握下一波增长机遇。进入AI智能体时代，AI模型和能力正在迅速融入各类主流工作及商业场景，token消耗量在各行各业快速攀升。以阿里巴巴为代表的AI全栈能力提供者，可触达的市场规模有望实现指数级增长。在此背景下，阿里AI业务已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期。在强劲的AI需求驱动下，云智能集团的外部商业化收入增长，本财年最后一个季度加速至40%，其中AI相关收入占比达到30%。AI正在驱动阿里云全业务升级，增长动力从传统的计算存储，全面转向模型、算力与智能体服务。在AI基础设施层，我们自研的平头哥AI芯片已实现规模化量产，为云计算基础设施和MaaS推理平台提供高品质算力支撑。在基础模型层面，研发进度显著提速，通义千问大模型近三个月稳定迭代三个版本，最新一代大模型Qwen3.7-Max专为智能体全新设计，实现编程、推理等核心能力持续突破。为与通义千问模型家族形成互补，我们同步加快专用模型布局，推出支持即时互动创作的开放世界模型HappyOyster，以及专注跨模态理解与生成的多模态模HappyHorse。在应用层面，2025年11月，我们推出面向C端用户的通义千问App，是集生活、办公、学习于一体的全能型个人AI助理。千问App深度打通阿里生态内各类应用，涵盖淘宝、天猫、淘宝闪购、飞猪、大麦、高德、支付宝等，在日常生活、生活服务、办公生产力、娱乐领域具备独有优势。广泛的生态整合扩大用户覆盖，提升阿里巴巴生态体系与外部服务的用户粘性，稳固阿里在应用型AI领域的领先地位。我们同时发布面向B端企业用户的AI原生工作平台悟空，可调用AI智能体处理复杂工作流程，接入依托阿里生态打造的各类智能技能模块。悟空与千问App，共同构成阿里B端、C端双向发力的AI应用布局。依托完整AI产业链全栈能力，阿里巴巴在AI新时代占据战略优势地位。凭借长期积累的人才、技术、生态资源，我们有十足信心把握时代红利，全力将AI+云计算打造为阿里巴巴全新核心增长引擎。为达成这一目标，阿里将持续加码全栈AI能力投入：持续加大AI基础设施、自研芯片研发投入；在模型与应用端，持续强化基础大模型实力，吸引海量生态应用接入，打造成熟高效的MaaS产品体系，打通大模型与产业应用落地通道。当前市场蕴藏巨大商业价值与发展机遇。消费赛道方面，即时零售已经成为淘宝、天猫平台升级的核心战略支柱。中国拥有超11亿互联网用户，坐拥全球规模最大的线上零售市场，阿里电商业务扎根于此、活力充沛。淘宝天猫将持续聚焦用户增长与消费体验升级。即时零售依托AI技术拉动新用户、提升用户粘性、满足多元化消费需求、拉高平台交易规模与商业化能力，战略价值突出。布局即时零售，是阿里坚守“客户第一”的必然选择：当下消费者消费习惯已经彻底改变，30分钟极速配送已经成为市场常态需求。我们必须超前预判用户需求，在快速变化的市场中保持灵活敏捷，才能持续赢得市场竞争。增长，是阿里巴巴永恒不变的核心主线。我们深耕技术创新，把前沿人工智能技术深度融合进集团核心主业。只要持续为客户创造真实价值，就必然能为股东创造长期价值。想要在激烈行业竞争中抢占先机，阿里巴巴必须坚守增长型思维：拥抱行业变化、深耕技术沉淀、坚持长期主义，奔赴长远未来。这就是阿里巴巴。阿里巴巴集团主席 蔡崇信首席执行官 吴泳铭2026年5月20日