芒格谈银行确实是好生意，但管好很难

2021年2月每日期刊股东会芒格谈银行确实是好生意，但管好很难不卖富国银行，因为本来对银行管理层就不抱期望股东：伯克希尔·哈撒韦卖出了大量富国银行的股票，每日期刊公司却一股也没卖。伯克希尔都不看好了，难道我们和伯克希尔的标准不一样吗？我们从来没说过，要和伯克希尔步调完全一致。我们在纳税方面有不同的考虑。毫无疑问，富国银行让伯克希尔等长期投资者失望了。富国银行的管理层已经换人了，原来的管理层不是存心作恶或偷窃。他们的问题在于，他们培育了一种交叉销售的文化，间接地鼓励员工向客户推销他们不需要的产品。后来，问题暴露出来了，有些员工弄虚作假，公司的激励机制存在漏洞。富国银行的管理层不去改变机制，反而追究客户的责任。很遗憾，他们在决策上出现了重大失误。难怪沃伦对富国银行不抱希望了。我比沃伦更大度些。我和沃伦不一样。对于银行的管理层，我本来就没抱太高的期望。股东：与投资其他股票相比，持有银行股有什么好处？银行股更稳定吗？不管是什么股票，都会波动。管理好的话，银行确实是好生意。问题在于，把银行管好很难。有人说过：“银行很多，银行家很少。”银行的管理层，很难做到像巴菲特那么理智。银行的管理层面对的诱惑太大，他们很容易动手脚粉饰下个季度的盈利，置长远利益于不顾。有些银行的管理层确实禁不住诱惑。所以说，找到值得投资的银行，不是不可能，但确实非常难。吉恩·阿贝格这一套仍然管用股东：吉恩·阿贝格(Gene Abegg)可以说是20世纪最杰出的银行家之一。长期以来，他保持了极低的贷款损失率，并且取得了2%左右的资产收益率。今天的银行应该多和吉恩学学。关于吉恩的事迹，我们知道的不多。那么多银行倒下了，为什么吉恩能保持超低的贷款损失率？这个问题很好回答。吉恩是个非常聪明的人。他生活在一个小城市，他对周围的人和事都非常熟悉。吉恩具有杰出的判断力。他特别谨慎，总是竭力避免不良贷款和多余的开支。有他这样的人管理银行，是不会出问题的。他认识小城里的所有人，这一点也很重要。我是在奥马哈长大的，如果我在奥马哈经营一家银行，我也能经营好。在我还是个孩子的时候，我就知道奥马哈的哪些人靠谱、哪些人不靠谱。吉恩在他的小城里就是如此。另外，吉恩经历过大萧条。他接管过一家破产的银行，这对他触动很大，让他认识到了不良贷款的危害。他也竭力削减经营成本。吉恩是个正统的老派。他的这一套仍然管用。如何在伊利诺伊州的一座小城避免信用损失，吉恩清楚地知道自己该怎么做。我不认为比特币将取代现有的交换媒介股东：每日期刊公司持有美国银行以及美国合众银行(US Bank)。请问，从长期来看，美国银行业面临的最大竞争威胁是什么？是PayPal、Square或Apple Pay等电子钱包吗？还是比特币、去中心化金融？我说不好银行业的未来，也不知道支付体系将如何发展。我只知道两点：第一，运转良好的银行有益于文明的发展；第二，没有任何一家央行会放弃对银行体系和货币发行权的掌控。因此，我不认为比特币将取代现有的交换媒介。比特币波动太大，不适合作为一种交换媒介。比特币更像一种人造黄金。我从来不买黄金，当然也不买比特币。建议你们也像我一样。提起比特币，我想起了奥斯卡·王尔德(Oscar Wilde)评论猎狐行为的一句话。他说，那是一群令人无语的人，追逐不宜食用的猎物。股东：请问您如何看待加密货币？最近，特斯拉将比特币纳入资产负债表的资产端，请问每日期刊公司是否考虑效仿？不。我们不学特斯拉，我们不买比特币。股东：比特币突破了五万美元大关，特斯拉的全面摊薄企业价值突破了一万亿美元大关，您觉得哪个更疯狂？您如何评价这两个价格？曾经有人问过塞缪尔·约翰逊(Samuel Johnson)一个类似的问题，他觉得很难回答。约翰逊是这么说的：“虱子和跳蚤哪个更好一些，我没法选。”你给我的这两个选项，我和约翰逊有同感，说不出哪个更让我感到厌恶。

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