A股有没有像英伟达一样的公司？

先复习：英伟达到底"像"在哪里？

在说A股之前，咱们得先把英伟达的"人设"钉死。根据咱们上一期的拆解，英伟达的成长路径有三个核心特征：

第一，长期不赚钱，甚至差点死掉。

1995年NV1失败，裁员一半，老黄名言"距离破产只有30天"。1996年跟世嘉的合作也搞砸了，要不是世嘉大发慈悲给了500万美元续命，英伟达1997年就没了。

第二，干别人看不懂、看不上、不想干的苦活。

2006年搞CUDA，每年砸几个亿研发，连续十年没回报。华尔街骂了十年，股东骂了十年，但老黄就是不撒手。

第三，赌一个"零亿美元市场"，然后赌对了。

2012年AlexNet用英伟达GPU跑深度学习，学术界疯了。2016年推出DGX-1，专门给AI用。然后ChatGPT一出，全世界跪着买英伟达的卡。

总结一句话：像英伟达的公司，不是看它现在多赚钱，而是看它过去十年有多惨。

二、最像的一个：还没上市，但已经"预定席位"

第一个我要说的，不在A股，但马上就要来了。长鑫科技。

这公司现在正在科创板IPO排队，5月27日上会。如果顺利，这将是A股史上最大规模的半导体IPO之一，估值可能冲到2万亿。

为什么说它最像英伟达？三个维度对照：

第一，十年不赚钱，甚至大亏。

长鑫科技2016年在合肥成立，做DRAM存储芯片。这玩意儿是什么赛道？全球被三星、SK海力士、美光三家垄断超过90%。一个中国小厂要进去，等于拿着木棍去打坦克。结果呢？从成立到2024年，连续多年巨额亏损。仅2022年到2024年这三年，归母净亏损就超过318亿元。

如果老黄当年是"距离破产30天"，长鑫科技这十年简直是"距离破产30分钟"。

第二，国资当"耐心资本"，十年不撤。

英伟达当年能活下来，是因为世嘉给了500万美元续命。长鑫科技能活下来，是因为合肥国资和国家大基金当了"长期冤大头"。

有多"冤"？存储行业周期性强，行业低谷时社会资本全跑了，但合肥国资不但不撤，还持续追加投资。仅湖北基金在长江存储（长存集团，和长鑫科技并称"存储双星"）一个项目上，十年累计投资就接近295亿元。

这叫"把企业当成儿子养"，而不是"把企业当成猪养"。

第三，赌对了AI算力爆发。

长鑫科技的转折点在2025年下半年。AI服务器对DRAM的需求量是传统服务器的8到10倍，加上行业涨价，长鑫科技业绩直接爆炸。

2026年一季度，营收508亿元，同比增长719%；净利润330亿元，日均盈利3.6亿元。

这是什么概念？一季度就把过去三年的亏损全部抹平，还倒赚。

而更让我佩服的是，长鑫科技董事长朱一明干了一件A股历史上从没人干过的事：把自己一半的股份（市值最高超200亿），在上市后10年内全部分给员工，自己不拿一分。

而且他还承诺：上市后10年不减持，第二个10年每年最多减20%。

A股常规创始人的锁定期只有3年。朱一明这是要把自己锁到退休。

长鑫科技是目前A股市场上，最接近英伟达"长期亏损→耐心资本→技术突破→风口爆发"这个剧本的公司，没有之一。

三、已上市的"英伟达模仿者"：GPU四小龙，谁最像？

2025年底到2026年初，国产GPU"四小龙"密集上市：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯。

这四家公司市值都不低——摩尔线程和沐曦股份站稳3000亿元，壁仞和天数也一度突破1500亿港元。

但问题是：它们像英伟达吗？

我的答案是："外形"像，但"内核"还差得远。

先说"像"的地方：

它们都在做GPU，都是英伟达的直接竞争对手（至少名义上是）

它们都有"大厂背景"——摩尔线程的创始人曾是英伟达全球副总裁，沐曦的创始团队来自AMD

它们都处于亏损状态，都在"烧钱换市场"

再说"不像"的地方：

英伟达的CUDA生态花了十年才建成，而四小龙的软件生态还处于"能用"阶段，离"好用"差很远

英伟达当年是"没人理它"，四小龙现在是"被资本追着喂饭"——这反而成了问题

最扎心的一组数据：2025年，四小龙的收入总和只有52亿元，不到英伟达中国区收入的4%

更让我担忧的是，摩尔线程上市后第一件事是什么？拿75亿募集资金去买理财。

公告一出，股价几天内跌了18%，市值蒸发709亿。

这不是英伟达的路数。英伟达当年搞CUDA，是真金白银砸进研发里，连续十年没回报也不怂。你要是拿了80亿先买理财，那跟老黄的"距离破产30天"完全是两个物种。

GPU四小龙有潜力，但现阶段更像是"资本催熟的早产儿"。它们需要时间去打磨产品、建设生态，而不是天天盯着市值。真要说谁最像英伟达，还得看谁能在"没人买单"的时候继续死磕。

四、一只"老炮儿"：蓝箭电子，50年封装老厂的自救

如果长鑫科技是"英伟达的青年版"，那这只票就是"英伟达的中年版"。蓝箭电子，代码301348。

这家公司1969年就成立了，前身是佛山市无线电四厂。做的是半导体封装测试——就是芯片做好之后，给它们"穿衣服"、做检测的那道工序。

这活有多苦？利润薄、竞争激烈、上游压价下游砍价，业内叫"上挤下压"。

它像英伟达的地方在哪？

第一，也差点死掉。

90年代初，公司因为盲目引进二手生产线，背上了7000多万的债务。当时普通员工月薪才几百块，这笔债相当于每个新员工进厂就背几十万。

后来公司请来新厂长，砍掉亏损业务，只保留三极管封装这一项。200多人的团队，几乎用手工一颗一颗地做，硬是把成本压下来，把质量提上去。

第二，用五年时间还清债务。

这不是靠融资，是靠"自我积累、滚动发展"，一分钱一分钱地赚，然后用自有资金还清了所有历史债务。

第三，坚持主业50年不转型。

这期间，多少同行转行去做房地产、做金融，蓝箭电子就是不转。现在它的年产能从最初的50万只做到了200亿只。 它没有CUDA那样的颠覆性创新，但它有"50年不死"的韧性。这在A股半导体公司里，极为罕见。

2026年1月14日蓝箭电子公告称，

中标长鑫存储约6.8亿的大单，是长鑫存储的封测服务商及战略供应商。

我每次看英伟达和这些A股公司的故事，都会想起芒格说过：

走到你能力圈的边缘，然后停下来。但别停在那里——去扩大它。

英伟达花了三十年扩大它的能力圈。长鑫科技花了十年。蓝箭电子花了五十年。

你不用那么久，但至少，别因为一只票跌了20%就怀疑它的长期逻辑。