[宏观策略·机构观点】未到高低切之时华创证券姚佩认为，本轮4月以来行业分化背后是业绩分化，当前申万一级行业滚动半年涨跌幅前5均值-后5均值从4月初的38%提升至当前61%。涨幅前五行业26Q1净利润增速(TTM)均值达到15.1%，远高于涨幅后五行业的-29.6%。A产业链上游涨幅领先，更多体现为A通胀引发供需错配下带来的产业链各环节价格普涨，供给端高度集中的寡头格局进一步放大了供需缺口。当前高低切触发因素不明晰:1行业分化高点距离历次牛市中的高点仍存在9pct的距离;2热门板块成交尚未极端过热;3基本面与产业政策短时间内均无法证伪。后续领涨行业(AI产业链)关注:需求端关注AI基建资金缺口引发企业大规模举债融资，供给端关注产能将在未来一至两年内陆续释放。落后行业补涨:在PP回升的过程中周期股价和业绩弹性大，叠加当前紧供给带来的价格弹性与相对偏低的估值分位，消费或持续承压。[产业跟踪】继MLCC后的潜在“涨价品种”，当前A服务器需求导致供给端已出现明显缺口，2026年下半年Rubin平台放量或是业绩兑现的关键窗口。电容|GB300推动超级电容进入标配时代国金证券电子团队指出，电容正成为继HBM之后的算力新瓶颈，被重新定义为“电RAM”。电容主要分为三类:MLcC、铝电解电容和超级电容。其中高端MLCC现货价已上涨15%-35%。后续铝电解电容和超级电容可能成为涨价品种。AI服务器内部的电容系统并非相互替代，而是基于物理特性形成全链条互补矩阵。首先，MLCC作为板式电容部署在GPU周边，承担纳秒级电压滤波;其次，基于化成箔或新一代积层箔的铝电解电容部署在服务器电源侧，承担中间级滤波;最后，超级电容部署在机柜电源架，承担毫秒至秒级的储能调峰职责。随着GB300NVL72单柜功率提升，A服务器对瞬态供电稳定性的要求显著提高，超级电容与BBU正从GB200阶段的“选配"升级为GB300时代的标准电源架构组成部分。当前产业链主流方案由武藏与Flex合作的CESS系统主导，但在AI服务器需求爆发背景下，供给端已出现明显缺口。分析师假设2026年GB300NVL72机架出货量在5-6万台，单个GB300机柜需要5个BBU模块和超过300个超级电容器，2026年GB300预计将需要1500-1800万个超级电容器，而武藏截至到2026Q3的规划年产能为650万颗，国内厂商有望迎来重要补位机会。A股相关公司:江海股份、思源电气、元力股份、海星股份、艾华集团等，今日股市股票财经