ST华西又跌了，三天累计跌幅偏离值超过12%。可公司公告却说“生产经营正常”。这就有点意思了——对于一家因净资产为负而被ST的公司来说，“正常”这个词，或许并不能让投资者安心。

2025年年报显示，公司净资产已跌至负值，这才触发了退市风险警示。虽然公告称无应披露未披露事项，但市场显然在“用脚投票”。这种恐慌并非空穴来风：净资产为负意味着公司已经资不抵债，随时可能触发财务类强制退市。在退市新规下，留给*ST华西保壳的时间窗口非常有限。

公司主营业务为水力发电，2025年营收不足1亿元，净利润亏损超6000万元。一季度亏损仍在延续。对于这类基本面已经恶化的公司，控股股东不出手增持、不注入资产，单靠“正常经营”的表态，很难扭转市场的悲观预期。想抄底的人，不妨等公司拿出实质性的保壳方案再说。持有的，则需要审慎评估继续持有的风险。毕竟在退市倒计时面前，任何侥幸心理都可能付出代价。