存储超级周期：AI的背后是算力

全球存储价格暴涨，海力士、三星、美光等牛股不断新高，国内长江存储、长鑫存储业绩暴增。

1、AI驱动，全球存储超级周期

2025年下半年以来，AI驱动全球算力暴增、存储产品供不应求、价格大幅上涨。

全球云厂商资本开支持续扩大，资本开支转变为硬件投入，投向存储。美国谷歌、AWS、Meta、微软、甲骨文、中国字节、腾讯、阿里、百度，全球九大云厂商2026全年合计资本支出指引达8300亿美元，年增80%。

全球存储厂商产能结构性调整，向AI服务器倾斜，高端存储需求爆发带来的供给紧缺，涨价外溢。SK海力士、三星70%产能调配至HBM、DDR5，消费电子遭受挤出，导致通用型DRAM持续涨价。据TrendForce，今年一季度通用型DRAM合约价环比价格接近翻倍。

2、存储市场：过去强周期，AI驱动突破周期

一是存储产能建设周期长，供需错配。存储厂商新产线需产能爬坡，通常多个季度，新建晶圆厂从资本开支、到产能释放长达数年。2026年三星、海力士、海光已重启资本开支，但大部分新增产能预计2028年释放。2026、2027年将面临严重短缺。

二是供给高度集中，导致周期性加剧。2025年三星、SK海力士、美光三大厂合计占比DRAM市场超90%份额。新增或缩减产能决策往往同步释放，加剧市场周期性。

2010年以来，存储市场经历了几次大周期。第一轮是2012-2015年，始于智能手机爆发。第二轮是2016年-2019年，驱动是云计算、数据中心建设需求。第三轮是2020-2022年，驱动是疫情远程办公需求、数字币挖矿潮。2022-2023年后周期中，以美光为代表的存储企业普遍陷入亏损。

直到近半年，迎来本轮AI驱动的存储超级周期。

3、中国存储企业快速崛起

国产存储加速追赶，长鑫存储DRAM份额近10%，长江存储NAND市占率超12%。目前国产HBM已进入小批量产阶段，多家企业布局存算一体芯片，借AI弯道超车，开始打破海外垄断。

超级周期，业绩快速增长。长鑫2024年营收242亿，2025年营收618亿，2026年仅一季度营收已达508亿元，相当于2025年全年的80%。27日，长鑫科技通过科创板上市委审议，即将IPO上市。

我今年1月初从美国考察回来提醒：AI不是风口，是海啸，远超三十年前的IT互联网革命。超级应用大爆发，中国力量崛起。AI的背后是算力，算力的背后是电力。

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AI海啸2：2026十大年度预测：AI改变世界
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3日晚7点，我将在“任泽平宏观”视频号进行新的大势研判。