订单排到2027年，海外发货暴涨55%，但真正值得关注的是被多数人忽略的“光棒”——它吞下70%利润，国内只有前三巨头能造，AI算力需求正把护城河越挖越深。


科技股震荡明显，可就在市场波动的时候，一份官方媒体披露的产业数据引起了不少讨论。国内头部光纤光缆企业的产线全部拉满，24小时连轴转，订单直接排到了2027年。今年一季度整体产出同比大增35%，面向北美和东南亚的海外发货量更是猛增55%。


很多人一看新闻，第一反应是关注光纤制造企业。但在这个产业链里，有一个更关键的环节容易被忽略：光纤预制棒，业内简称光棒。在专业投研机构看来，这个环节的壁垒最深、价值集中度最高。


要理解光棒为什么这么重要，可以先看光纤通信产业链的利润分配。最底层是成缆，技术含量低，准入门槛浅，大约分到10%的利润；中间层是拉丝，把光棒拉成光纤，分到20%左右；而最顶端就是光棒，凭借极高的技术壁垒，占到了整个产业链约70%的利润。也就是说，谁掌握了光棒的核心技术，谁就拥有更强的定价权。


过去很长一段时间，国内绝大多数企业造不出光棒，只能从海外进口，自己做拉丝和成缆，赚取加工费。但现在情况发生了转变，国内排名前三的通信线缆巨头，已经通过技术积累，实现了光棒的自主研发和大规模量产。


全球科技巨头持续投入AI算力中心建设，光纤需求明显增长，订单排到了两年以后。在这个供需节点上，那几家能自己造光棒的企业，占据了产业链中价值最高的部分。而且由于光棒的扩产周期长、环保审批严、技术难度大，总供给不会迅速释放，龙头企业的盈利窗口期相对更长。


顺着这个逻辑，小时梳理了三个值得关注的细分方向。


第一个方向，是具备“棒纤缆一体化”能力、且成功打入北美供应链的企业。报道中提到海外发货量大增55%，主要面向北美——那里是全球AI数据中心建设最密集的区域之一。国内部分光电巨头依靠自研光棒技术，把成本控制在较低水平，进入了北美市场，这类高端订单的含金量较高。


第二个方向，是掌握多种主流光棒制备技术、具备超低损耗光纤生产能力的行业头部企业。AI算力网络，比如“东数西算”枢纽，需要的是能支撑超低损耗、大有效面积的新型高端光纤。国内某家头部企业，光棒自给率已超过100%，不仅能自用还能对外供应。在这个高端产品上，技术护城河较深，当低端产能面临竞争时，高端产品的利润空间相对稳定。


第三个方向，是光棒产业链的上游——合成石英材料。光棒的生产需要一种纯度极高的合成石英材料。国内能稳定量产这种材料、并批量供应给下游光棒巨头的企业数量有限。这类企业不依赖下游哪家胜出，只要整个行业在扩产光棒，它就是绕不开的上游供应方，能享受整个周期的需求红利。


有人可能会问：前几年5G建设时光纤板块也活跃过，后来竞争加剧。这波有什么不同？小时认为，底层逻辑有区别。上一轮5G建设更多是国内政策驱动，各路资本投入后，在低端市场打起了价格战。


而当前这轮，主要是全球科技巨头、互联网企业在投入AI算力底座，需求更偏向高端。他们要的是低损耗、大容量的新型骨干光缆，普通产能难以满足。而且光棒市场经过上一轮洗牌，已形成较高门槛的寡头格局，龙头企业相对理性。需求结构更优，供给格局更稳，这是周期与成长的共振。


当然，任何产业都有风险需要考虑。光棒的扩产周期通常在两年左右，如果各大企业集中上马新产能，大约到2027年新产能集中释放时，行业供需关系可能会面临新的变化。这是需要持续跟踪的宏观指标。


看懂全球AI基建与产业链核心环节的交汇点，或许能在波动的市场里找到值得长期关注的方向。