这次FOMC，表面按兵不动，实际明显偏鹰。点阵图显示18位官员里有9位认为今年至少还要加息一次，其中6位甚至认为要加多次，仅1位认为会降息。讨论焦点已经从“什么时候降息”，彻底转向“通胀会不会再次抬头、需不需要继续加息”。声明删掉了“进一步调整利率”的前瞻指引，篇幅大幅缩短，更像Warsh强调的数据依赖、减少口头引导风格。同时，美联储首次明确点出：能源等供给冲击是导致通胀仍偏高的主因。过去几年市场深信的“AI提高生产率→通胀自然回落→Fed快速降息”逻辑，正在被悄然修正。未来更可能是 Higher Growth + Higher Inflation + Higher for Longer 的组合。这其实很像1999年的格林斯潘时代：利率维持高位甚至继续加息，但只要科技盈利增长跑赢估值压缩，科技股依然能创新高。所以，现在最大的风险不是Fed再加一次息，而是AI货币化失败。如果NVDA订单放缓、OpenAI和Anthropic增长失速、企业开始明显削减AI资本开支，高利率才会真正压垮估值；反之，如果AI需求持续兑现，这次鹰派点阵图可能只是市场彻底放弃疯狂降息幻想，重新回到靠盈利驱动的牛市。下半年方向，决定权不在Fed，而在7月开始的AI财报季。你怎么看？是AI继续兑现，还是高利率最终胜出？FOMC 美联储 AI 科技股