A股资金疯狂逃离老登股

老登股的价值财经

这几个月科技股表现强劲，资金持续从传统老登股中抽离，导致老登股大幅下跌。以中证红利指数为例，相比3月份高点已经下跌超过10%。

观察中证红利的历史表现，继续下跌，其配置价值将愈发凸显。1️⃣近五年，中证红利指数最大回撤出现在2021-2022年，幅度在20%左右。一方面当时处于美联储加息周期，会压制红利股的表现另一方面当时红利指数还包括相当比例的地产股，地产股的信用风险大大拖累了股价的表现，而如今红利指数几乎没有了地产权重宏观上，上述两方面目前都不具备复现的基础，红利指数复制四年前20%的跌幅概率并不大2️⃣近五年，中证红利指数收于200天均线以上的天数差不多是200天均线以下天数2倍。当前红利指数已经低于200天均线超过5%。如果把200天均线作为其波动中枢，那么价格已经明显低于价值。3️⃣随着中证红利指数的下跌，相关ETF的分红股息率已经逼近5%，明显高于1.75%的10年国债收益率。短期内利率不具备大幅上升的条件，中证红利5%的股息率过高。股价反弹压低收益率的情况可能出现。4️⃣长期看，一方面这些老登股的盈利和分红会保持相对稳定，长期会保持一个匹配通胀的增长。另一方面利率的周期变化会重置老登股的估值，具体逻辑可以参见前段时间对于长江电力的分析。

结论：1️⃣短期围绕200天均线对于老登股进行配置是合适的2️⃣长期看老登股的价格波动受利率周期影响较大3️⃣红利指数可以作为长债的部分替代选项，作为均衡投资组合的一部分配置

额外提示，没有稳定分红的老登股不要看，因为不分红的原因，有些undertable的事情你永远不知道 a股资金疯狂逃离老登股