转：要说巴菲特这辈子最憋屈、最被全网嘲讽的一年，那必须是1999年。那年的美股，简直是互联网狂欢大派对，纳斯达克指数像踩了火箭，全年暴涨84%，随便一个带“.com”后缀的公司，哪怕一分钱利润没有，股价都能连着翻倍。大街上、投行会议室、财经饭局，所有人张口闭口都是B2C、流量、眼球经济，人人都觉得自己踩中了新时代风口，随便买只科技股都能躺赚。反观巴菲特，活脱脱一个格格不入的局外人。别人疯狂冲互联网，他两手一摊看不懂，半毛钱互联网股票都不碰，死守着手里的老伙计：卖可乐的可口可乐、刮胡子的吉列、办信用卡的美国运通。可那年传统蓝筹全线拉胯，可口可乐全年跌 30％，吉列跌 34%，房利美跌 41％，重仓股集体拖后腿。更要命的是，巴菲特看透市场泡沫，手握350亿美金现金趴着不动，现金赚不到高收益，直接把整体收益压得死死的。全年成绩单一出，全场哗然：纳斯达克涨超八成，标普500涨了近两成，巴菲特的伯克希尔A股直接大跌19.9%，账面价值只微涨0.5%，是他接手公司三十多年以来最差战绩。年初八万多美元一股的伯克希尔，年末只剩五万六，不少跟着他多年的老股东心态崩了，纷纷割肉跑去追科技股。一时间，全网嘲讽铺天盖地，人人都能踩“股神”两脚。

权威财经杂志《巴伦周刊》直接把巴菲特放上封面，大字标题《沃伦，你怎么了？》，文章字字句句都在说：曾经的投资神话失灵了，70岁的老头思维僵化，彻底跟不上互联网新时代，价值投资已经过时，迟早被时代淘汰。记者甚至拿雅虎和伯克希尔对比，雅虎市值一路狂飙，巴菲特的公司原地踏步，暗讽他守着一堆老旧产业固步自封。各路基金经理、财经博主更是逮住机会花式挖苦，逢人就说巴菲特老了、胆子小，白白错过一辈子难遇的大行情。就连业内高端的太阳谷企业家峰会，都让他当众“社死”。

1999年夏天峰会，台下坐满硅谷互联网大佬，全是新经济的弄潮儿。巴菲特上台直接泼冷水，直言当下互联网股市全是泡沫，大多数网络公司最后都会一地鸡毛。台下众人听得满脸尴尬，没人认同他的观点，只觉得这老头跟不上潮流、固执又迂腐，整场演讲冷得离谱，大家听完转头继续加仓科技股，没人把他的警告放在心上 。那段时间巴菲特走到哪儿都尴尬。朋友聚餐，别人晒科技股翻倍收益；股东大会股东提问，满屏都是质疑，追问他为什么不肯买互联网；媒体采访句句挖坑，逼他承认自己判断失误。所有人都在说“这次不一样，互联网重塑世界，传统投资逻辑作废”，仿佛坚守常识的他，是全场唯一的冤大头。可巴菲特心态稳得出奇，面对铺天盖地的嘲讽，既不跟风追高，也不气急败坏辩解。他在股东信里坦然自嘲，说就算随便一个普通侦探，都能看出去年的业绩烂到没法看；别人吹互联网神话，他只重复一句话：新技术造福社会，但不代表投资这些公司能赚钱，看不懂的生意，再大的风口也绝不伸手。他像宴席上唯一一个清醒的人，全场举杯狂欢，只有他静静看着满桌泡沫，默默囤好现金等待潮水退去。果然没过多久，2000年互联网泡沫轰然破裂。纳斯达克从高点暴跌78%，无数当年风光无限的网络公司直接退市清零，当年嘲讽巴菲特的投机者亏得底朝天，不少基金直接倒闭。

而手握海量现金、满仓刚需蓝筹的伯克希尔逆势走强，2000到2002三年持续上涨，稳稳扛住熊市，靠着低价收购优质资产，再度拉开和市场的差距。回头再看1999年那场全民狂欢，当年嘲笑巴菲特“落伍”的声音全部销声匿迹。人们才恍然大悟：短期跑输、承受全市场嘲讽，不是他不懂行情，而是他不肯丢掉投资最基础的底线——绝不为泡沫买单。市场一年的狂热，可以让所有人质疑股神；一轮完整牛熊，才能分清谁是真正懂投资的人。