2026年6月25日逻辑市场精选一、市场热点

热点一、电极箔：铝电解电容器“CPU”，第一大成本项：

◇驱动：2026年6月22日，日本铝电解电容龙头尼吉康（Nichicon）宣布对旗下所有铝电解电容产品全面涨价10%-15%，另一日本大厂佳美工（Nippon Chemicon）同步调涨，行业涨价大幕正式拉开。AI服务器GPU阶跃负载需毫秒级中间滤波，单机电容配给系统性提升，仅GB300平台2026年便需1500-1800万颗超级电容，而全球供给仅约650万颗，缺口近三分之二。电极箔作为铝电解电容的核心材料，占其成本超70%，涨价红利自然向上游集中。与此同时，化工成本涨约30%-40%，金属原料涨约10%，叠加新疆环保严致部分铝箔厂停产，材料供给进一步收紧。日系厂商扩产偏稳慎推进，供需缺口短期难以弥合，而国产厂商在腐蚀箔、化成箔、积层箔环节已深度卡位，国产替代与AI需求形成共振，电极箔产业链迎来历史性机遇窗口。

◇核心公司：

东阳光：是A股唯一实现高纯铝-电子光箔-腐蚀/化成电极箔-高压铝电解电容完整闭环的一体化企业，拥有积层箔全球独家专利和全球唯一积层箔工厂，化成箔年产能约7000万㎡、全球约30%市占率，产业链卡位极其稀缺。公司独有AI服务器积层化成箔专利，比容比传统化成箔高20%-40%，相同容量下体积缩小20%，精准匹配AI服务器高功率密度需求。内蒙古乌兰察布积层箔项目一期2000万㎡已投产，深度受益日系电容涨价传导至上游材料，业绩弹性值得期待。

海星股份：是全球电极箔绝对龙头，全球化成箔市占率第一约12%-15%，是国内唯一实现AI服务器800V高压化成箔量产的企业，技术壁垒突出。电极箔占铝电解电容成本60%-70%，AI服务器机柜功率倍增直接带动电极箔“量价齐升”，公司作为龙头率先受益。新疆基地依托0.3元/度低价火电，总产能将达5400万㎡同比增29%，成本优势显著；固态电极箔GS系列已交付AI服务器客户，高端化升级路径清晰。

◇相关公司：

新疆众和(高纯铝+电子光箔)、华锋股份(低压/中压电极箔)、凯恩股份(电解电容器纸)、江海股份(铝电解电容+超级电容)、艾华集团(铝电解电容龙头)

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热点二、MLCC：算力重塑需求曲线，史诗级涨价潮来袭；

◇驱动：村田制作所高端产能稼动率已达95%近乎满产，BB值连续5季高于1，客户询单量为现有产能两倍；三星电机天津工厂全线满产（月产能1200亿颗），太阳诱电宣布全系列涨价，车规/服务器用高容产品上调10%-30%，MLCC行业正经历史诗级涨价浪潮。现货市场NVL72 MLCC用量达44.1万亿（普通服务器仅约2000颗），价值量4635美元；GB300平台需搭载约3万亿颗MLCC，约为旧款J90的三十倍，车辆的三倍，AI服务器对MLCC的需求呈指数级拉升。供给端，高端高容产线扩产周期长达1.5-2年，核心设备依赖日韩进口，交付周期超16个月，产能释放严重滞后。中金预判AI服务器MLCC需求量2026、2027年分别增长87%和88%，村田总裁更明确表态本轮MLCC涨价是“长周期上行而非短期脉冲”。高端陶瓷粉体全球仍由日企主导60%以上份额，国内国瓷材料突破200-500nm粉体、150nm产品研发成功，国产粉体加速渗透。需求端来看，单台GB200 NVLink用量激增催生巨量光互连需求，叠加无人机等新场景，光纤供给出现结构性瓶颈，部分厂商已“一日一价”。上游光棒/光纤材料环节大幅盈利，中天科技当日发布全球首款17280芯超大芯数高密度光缆刷新行业纪录；光纤材料涨价带动全产业链受益（法尔胜、永鼎股份、宏柏新材、金信诺）

◇核心公司：

三环集团：是国内电子陶瓷元件绝对龙头，2025年营收90亿、净利26亿，高容MLCC已成功切入华为、浪潮服务器供应链，产线稼动率超90%，规模化效应与客户卡位优势显著。公司掌握从陶瓷粉体到成品的全产业链技术，高容产品性能比肩国际标杆，是国产替代日系高端MLCC的最强选手。高容产线产能释放最快，受益本轮3-5年涨价长周期的业绩弹性最大，量价齐升逻辑最为顺畅。

风华高科：是国内唯一实现MLCC从陶瓷粉体、电极浆料到成品全链条自主可控的IDM厂商，8项关键材料自主供应使综合成本较行业低10%-15%，成本护城河深厚。公司2025年营收预计约60亿，已突破1微米超薄膜流延、1000层以上精密叠层等核心技术，技术实力跻身国产替代第一梯队。公司作为车规MLCC龙头和华为供应链核心标的，公司已率先发出涨价函，在高端MLCC供需缺口持续扩大的背景下，国产替代加速导入，业绩弹性与份额提升双击可期。

◇相关公司：

博迁新材(MLCC镍粉)、国瓷材料(陶瓷粉体)、洁美科技(离型膜)、顺络电子(电感龙头)、火炬电子(特种MLCC)

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二、机会前瞻

机会一、800V HVDC：英伟达Q3前置备货；

◆事件：英伟达与谷歌将800V HVDC高压直流电源架构的部署节奏大幅提前，计划在2026年第三季度启动小批量出货，率先应用于英伟达Vera Rubin平台及谷歌新一代AI数据中心。英伟达在台北GTC大会上明确表示800VDC技术研发稳步推进，相关电源机柜将于2026年Q3实现“量产就绪”状态。台达电子、明纬科技、光宝科技等产业链核心厂商将最先受益；行业层面美光科技财报超预期叠加台积电上调先进制程代工价格，推动芯片板块集体走强；半导体板块当日涨幅超1.15%；公司层面子公司博思达从事半导体分销业务，代理产品覆盖存储器、射频前端、SOC等，应用于手机、消费电子、物联网、汽车电子等领域，客户包括小米、OPPO、比亚迪等头部企业；2026年一季度营收同比增20.43%，净利润增长19.45%，叠加定增募资推进主业扩张、向创新科技型企业转型的市场预期，多重催化共同推动股价涨停。

◇核心公司：

中恒电气：国内HVDC市占率31%居行业首位，深度绑定BAT及三大运营商，与阿里巴巴合作超十年，产品已在多场景实现大规模应用。DC客户端普遍要求供应商具备三年以上稳定运营记录与可靠交付能力，中恒电气是国内少有完全达标的企业，竞争壁垒深厚。随着800V HVDC方案于Q3启动小批量出货，公司作为HVDC领域绝对龙头将率先受益于行业扩容，头部效应有望进一步强化并延续。

麦格米特：大陆厂商中最早通过英伟达高功率服务器电源（5.5kW级）认证、正式进入英伟达优选供应体系的A股标的，技术实力获全球顶级客户背书。公司已完成部分北美大客户固态定制需求的批量交付，并正与多家北美头部云厂商进行新一代产品定制开发与送测测试，全球化布局持续推进。此外，公司预研的项目制化封装（SST）可直接承接国网高压输入并转换输出800VDC，转换效率超98.5%，支持兆瓦级算力集群集中供电，是800V HVDC架构中的核心关键设备，战略卡位优势显著。

◇相关公司：

科华数据(UPS转HVDC)、科士达(800V HVDC产品布局)、欧陆通(服务器电源)、维谛技术(HVDC方案商)、台达电子(800V HVDC整体方案)今日股市股票财经

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