美元看多但尚未拥挤

CFTC持仓：资产管理公司（长线机构资金）当前净多头约+15,000~+20,000份合约，是2025年初以来的最高水平；而杠杆基金（CTA趋势跟踪策略）仍徘徊在中性偏空区域，说明大量顺势追涨的动能资金尚未入场。

历史上，当资产管理公司已经建立方向性多头、而CTA尚未跟进时，往往预示着后续CTA追多将成为美元进一步上涨的燃料。

交易商（做市商银行）的逆周期空头持续上升至约-20,000份合约，作为市场流动性提供方，这是其为多头对手盘提供服务的结构性结果，并非方向性看空信号。但历史上，交易商空头接近极值时往往也是美元短期顶部的前兆，当前水平已处于需要持续关注的区间。