【申万宏源通信】周观点更新（20260628）

光器件：高关注康宁玻璃桥Glassbridge，FAU演进路线未定。瞄准PIC边缘耦合环节，初期支持30μm+光半导体纤芯间距，目标是可拆卸、晶圆级、被动对准fiber-to-PIC平台；

预计dFAU玻璃/金属多技术路线并进，实际更需关注工程化和量产进度。传统固定FAU份额向综合能力厂商迁移。此外对MPO连接器环节无直接影响，但推动无源重要性更多讨论

重点关注致尚、杰普特；及天孚、特发、汇聚、中天、长芯博创、太辰光、仕佳等

商业航天：7.10-13长十乙可回收长十乙已发布航警，七月上旬领域蓝箭朱雀三号，若后续回收验证顺利，将进一步推动国内可复用火箭、星载载荷与地面通信链条重估。此外，SpaceX正在考虑收购光模块公司Mesh（太空算力叙事）。重点关注：某载荷龙头、信维等 激光通信之永新、烽火

光纤：涨价不断、回调即是机会康宁技术路径等因素导致近期波动；我们认为是显著错杀。海外产能持续受限，继藤仓涨价后康宁亦有望涨价，对国内光纤领军企业而言意味着巨大行业机会；除对口产能外，国内光纤也有望从直供到方案商逐步跃进。推荐中天科技、光纤领军、长飞光纤；重点关注：永鼎股份、烽火通信、特发信息等。

算力基建：回调充分+产业蝶变、景气度将回升1）Agent驱动的AI云厂和大模型capex强劲增长+优质算力供不应求，驱动算租价格大涨以及IDC高增需求；2）商业模式变革：算力服务公司与大模型推进分成/包销试点，收入由固定租金转为按调用量分润，有望带来更大弹性。算租：宏景科技、东阳光、协创数据等；IDC：润泽科技、东阳光、奥飞数据、大位科技、东方国信等。

光通信近期波动，NPO/CPO/降价等较多讨论，我们认为，CPO/NPO等路线未来预计不同场景下长期并存，光通信长期趋势明确，持续重视硅光/薄膜铌酸锂等材料/封装方向演进。看好硅光/NPO/CPO等布局的光芯片光器件/垂直整合标的/大光，易中天、源杰、永鼎、仕佳、长光、东山、华工、光模块领军、立讯、光库、Marvell等，同时扩散到陶瓷基板环节灿勤。

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