7.1 今天把我涨爽了作为下半年首个交易日，今天A股直接走出了明显的风格切换行情：上半年一路领涨的AI算力、CPO等科技赛道进入调整，而券商、保险、养殖、周期化工这些沉寂许久的传统板块集体发力。这里重点聊一下保险和券商逻辑好了。我之前讲过这个逻辑，就是说如果大家不想赌科技的话，可以看看券商，而券商这波行情，其实是两个逻辑。首先是现在市场里的存量资金基本都扎堆在AI科技赛道，场外的新钱进场不多，抽血老登后面也会慢慢抽不动，而券商像是拉动行情的风向标，以前每次要拉人气、吸引散户开户进场，都会先拉券商板块。所以现在拉券商，本质就是拉市场热度，把外面的资金再拉进来，毕竟马上要IPO融资了，需要把散户的资金拉进来。这是板块层面的交易逻辑。其次是个股的逻辑，核心就是招商证券这只票：就招商这次领涨，跟本职的开户佣金、投行保荐这些业务没多大关系，完全是靠早年一笔投资，因为招商在长鑫存储刚起步的时候就投进去了，通过旗下几家子公司层层持股，现在算下来大概持有长鑫0.94%的股份，当初总共只花了7亿元左右，是所有券商里投得最多的。现在长鑫马上要上市了，按市场中性预估3万亿市值算，这笔股权大概值240亿，账面能赚230多亿，如果行情乐观冲到5万亿市值，能赚接近400亿。而招商证券去年一整年的净利润才123.5亿，相当于这一笔投资，就赚了1.8到3年的利润，这块可以参考一下北大荒，补税一年利润，跟着跌停，而这笔投资则是反向作用。就也有朋友可能会问，股票没卖掉能算赚的钱吗？就按现在的会计规则，这笔投资不用等三年解禁、真正卖掉才算盈利。因为长鑫一旦正式上市，它的股价每天都有公开市价，招商证券直接按市价重新估算这笔股权的价值，赚的钱就能直接算进当期利润里。时间节点上，长鑫6月中旬已经拿到上市批文，大概率7月底到8月初正式挂牌，也就是三季度落地，所以这笔收益半年报里看不到，会在三季报里首次集中体现，年底还会按当时的股价再重新核算一次。但这里要提醒的是：这笔收益不是算一次就结束了，是以后每个财报季都会按最新股价重新估算。如果长鑫上市后股价是涨的，招商证券的账面利润也就越漂亮，但如果股价跌了，也会反过来冲减利润，所以一旦长鑫上市后涨幅没达到大家之前的乐观预期，这波行情很可能就提前兑现结束了，所以只能是短线。再来说保险，这个也是我的持仓，我的逻辑很简单，就是赌业绩和反转。业绩是指在当前利率持续走低的环境下，一定会有大量资金转向保险产品做配置，尤其是叠加老龄化趋势，那些三四十岁往上的群体，更倾向于通过保险做稳健储蓄和保障，所以我看好保险板块后续的业绩。而为什么保险基金最近反而一直在走弱呢？其实跟传统“老登板块”的整体表现高度绑定。保险公司的权益持仓里，大量都是银行、地产、公用事业这类传统蓝筹，老登板块整体没起色，保险的投资端收益就上不来，股价自然承压。但反过来，只要老登板块能稳住回暖，保险板块大概率会跟着起来，我就赌这个。说回我自己的持仓，确实买得有点早，拿到现在还是亏的，即使今天涨了一轮，现在距离回本也就差5个点左右了，至于这5个点多久能回本，我感觉还会有些波折。因为保险这个板块的性子就是这样：如果每天一两个点慢慢涨，反而能走得很稳、持续很久，但要是像今天这样暴力拉升，后面大概率会有震荡反复，不会一蹴而就。不过我对这块也不急，毕竟这也是我现在余下的仓位里，占比最重的板块了。