为什么是光？财经

1️⃣这轮AI科技行情是由美国科技公司的资本投资推动的

2️⃣国内公司参与的AI产业链，光模块是离算力需求最近的一环

关于第1️⃣点，美国科技公司加大资本投资源于生成式AI技术的爆发，微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云巨头2026年合计AI资本开支近7000亿美元，七成以上用于GPU、服务器、光模块、液冷、存储采购与数据中心建设。直接带来英伟达、AMD、光模块、HBM、散热等持续超预期，费城半导体指数、算力硬件板块2024–2026走出长牛。

而国内科技公司，由于芯片采购限制，无力参与这轮AI投资竞赛，从而也无法直接带动国内相关产业链上的公司业绩爆发。

因而引出第2️⃣点，除了光模块等少数直接受益于海外资本投资的领域外，其他大多数实际更多受益于产业链涨价的溢出效应。

例如长鑫存储不直接供货海外HBM等高端产品。但当星海光放弃低端产线时，长鑫同样会间接受益推升估值。但是赚钱效应相对而言肯定会弱一档。即便长鑫的产能能够接近美光，但是长鑫的估值理论上是不太能达到美光的高度。链条远一点，受益程度自然会弱一点。

整条链路归根结底还是由美国主导。A股科技没有独立行情。至于最终科创是到3000还是4000，完全取决于纳指的线到哪里。最近META出租算力的新闻引发了市场担心AI资本投资退潮的忧虑。倘若AI投资持续，在国内，仍旧是哪些海外营收占比更高的公司更加收益。

结论：还是要站在光里。