天赐材料砍掉26.5亿南通项目——不是爆雷，是在纠错

昨晚天赐材料（002709）发了个让持有者心里咯噔一下的公告：子公司南通天赐"年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目"正式终止，原计划砸26.54亿的那个。

先别慌，这事儿真不是业绩暴雷。

翻看细节就知道，这项目2022年备案，2024年就已经暂缓了，目前只干了土地平整加砌了围墙，在建工程余额才936万——对一家千亿市值的公司来说，沉没成本几乎可以忽略。董秘说得直白：终止不会对当期业绩产生重大不利影响。

那为啥要砍？三个字：没必要了。

第一，天赐在江苏溧阳已经有20万吨电解液产能，紧挨宁德时代、中创新航这些大客户，运输半径和交付成本都比南通新建划算，老基地技改扩产就够了。

第二，核心材料（六氟磷酸锂等）往现有的一体化产业园集中布局，副产物能内部循环自用，单独在南通再建一条线协同效应反而差。

第三，含氟新材料这块工艺迭代太快，按原方案做出来的产品大概率打不过竞品，硬上就是浪费钱。

说穿了，2022—2023年那波"疯狂扩产潮"里立的项，碰上电解液全行业产能过剩、价格腰斩，现在理性叫停反而是好事——省下的CAPEX可以挪去改投"年产25万吨电解液改扩建"，预计年均净利1.59亿，ROI更实在。

当然也别盲目乐观。电解液行业供给过剩短期难解，即便是龙头也得靠"以量补价"硬撑。天赐今年一季度归母净利增十倍更多是低基数效应，真正的价格拐点还得看二三线产能出清到什么程度。

⚠️ 提示：本文仅为资讯解读，不构成买卖建议，投资有风险。

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