算力行业周期远未终结

实地调研印证行业高景气，Z策也将持续扶持算力及AI应用创新。传统企业即便当下盈利稳定，也难以拉动经济增长，只能被动等待行业周期回暖，回暖时点无从预判；缺乏大额研发投入的企业，难获资金青睐。

实地走访有感：仅靠现有产能增收，不扩产的企业业绩增长难以持续；反观惠州算力企业两年扩至11座厂区，产能同步扩张，业绩增长逻辑长期可信。

日本如今被逼从旧家电回收稀土，网传其早年大量囤稀土深埋地下实为讹传。稀土管控足以限制其高端产业十年，日本继错过互联网后，又错失大模型发展窗口，AI领域优势尽失。

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