AI电源重要更新-

今日AI电源板块催化较多，我们认为需要重点关注三点变化：

1. 字节800V路线发布，国内高压直流方案正式提上日程。从目前披露的信息看，字节方案与北美CSP推进方向较为接近，意味着800V/±400V高压直流不再只是海外云厂和NVIDIA生态的架构讨论，国内头部互联网厂商也开始进入实质性方案规划阶段。对于产业链而言，这将进一步强化HVDC Sidecar及配套产业链的中期确定性。核心推荐麦格米特、欧陆通。

2. 麦格米特今日涨停，市场主要在交易G客户超容柜的预期。该类产品并非普通电源模块，而是围绕AI负载脉冲、电网扰动、直流母线稳定和瞬态能量缓冲展开，技术壁垒和客户认证要求较高。若后续订单验证逐步落地，公司有望从AI服务器电源供应商，进一步向AIDC系统级供应商升级，估值体系也有望随产品价值量和客户份额上修而重估。超容柜作为全新方案、麦米技术卡位优势领先于台达、该产品市场规模不亚于PSU、我们相信当下正是麦米下半年价值重估的起点。

3. 阳光电源发布SST产品，同时官网披露板载电源产品。当前AI电源生态参与者较多，但随着客户认证、系统集成、交付能力和资金研发投入门槛提升，小公司获取核心订单的难度会逐步加大。我们认为，阳光电源凭借全产业链配套和工程交付能力，有望成为最终进入北美AI电源供应链的核心中国公司之一。

机构观点，仅供参考！！