胜宏科技产能兑现将重塑估值
近期胜宏科技持续回调，短短八个交易日跌幅超两成，市场负面传闻层出不穷，股价持续承压。各类不实利空频繁发酵，背后存在同业竞争推手刻意引导舆论，作为内资稀缺英伟达PCB核心供应商，胜宏抢占台企订单份额，自然成为针对性做空目标。
股价走弱核心根源在于产能投产节奏不及预期。四厂设备去年年底才完成安装，直至今年二季度才完成审厂，上半年产能释放不足，连续多个季度业绩不及机构乐观预期，资金提前出逃，散户高位接盘，叠加个股长期高热度，利空消息极易快速扩散放大恐慌。
当下基本面迎来拐点，四厂现已实现满产，拿下Rubin首批计算板全部订单，设备8至9月逐步出货，三四季度业绩将迎来明显修复。对比PCB同行估值，此前胜宏估值大幅领先沪电、深南，经过半年回调，几家企业市值已基本持平，但胜宏26年、27年业绩预期显著优于同业，当前估值存在明显修复空间。
结合产能测算，公司全年净利润预计75亿元。新建十厂、十一厂、海外基地将从明年起集中释放产能，27年净利润保守预期150亿至160亿，28年全部产能落地后盈利规模有望突破250亿。短期股价受情绪、谣言压制属于错杀，长期产能与订单双重支撑下，估值修复行情值得耐心等待。
胜宏科技(SZ300476)