比亚迪持有ST合力泰：持仓成本、亏损、业务盈利完整梳理

一、完整持股历史与持仓成本

1、入股起源（2015年资产置换）

比亚迪出售旗下电子摄像头/显示模组子公司，总交易对价23亿元：

- 现金收款5.75亿元；
- 剩余17.25亿元以合力泰股份支付，发行价9.63元/股，获得1.79亿股。

2、二次加仓（2017年非公开发行）

参与定增，认购价18.65元/股，新增股份；叠加2017年10转10送转，股份翻倍，综合摊薄后总持股3.4636亿股。

3、综合每股持仓成本

原始账面每股成本9.63元；扣除2015-2020年累计分红约6000万元（折合每股0.17元），实际综合成本9.46元/股。
总投入本金≈3.46亿×9.63=33.32亿元。

4、当前持股状态（2026年7月）

1. 股数全程未减持：3.4636亿股完整持有，无大宗、无减持公告；
2. 比例被动稀释：重整转增13.06亿偿债股，总股本扩至74.79亿股，持股比例从11.11%降至4.63%，低于5%披露线，退出前十大股东名单≠清仓。

二、账面亏损测算（2026年7月现价1.6元/股）

1. 当前持股市值：3.4636亿×1.6=5.54亿元
2. 累计账面浮亏：总投入33.32亿-市值5.54亿=27.78亿元
3. 浮亏幅度：83.4%

分价格区间对比

- 2026年年内高点3.5元：市值12.11亿，浮亏21.21亿（亏63.7%）
- 重整前股价4元区间：市值13.85亿，浮亏19.47亿

关键说明

仅为账面浮亏，只要比亚迪未卖出股份，亏损不会在报表兑现；股份仍属于长期产业战略投资，并非纯财务炒股。

三、双方供应链业务盈利梳理（股票投资之外的实体合作收益）

1、当年资产出售一次性收益（2015年）

出售电子部品件公司，一次性确认资产处置利润约6.8亿元，是当年比亚迪电子板块核心利润增量。

2、车载FPC长期供货稳定营收（持续多年）

合力泰为比亚迪动力电池、车载屏幕供应柔性线路板FPC：

- 年度稳定供货规模6000万-1.3亿元；
- 单车规FPC毛利率18%-24%，每年给比亚迪带来上游零部件配套利润约1000-2500万；
- 2025-2026年重整后低端手机PCB收缩，车载订单逆势增长90%，供货规模回升。

3、电子纸、车载显示配套增量（2025年后新增）

合力泰电子纸模组批量配套比亚迪车内副驾屏、后排娱乐屏，每年新增配套营收3000万+，形成长期供应链收益对冲股权浮亏。

4、整体业务对冲逻辑

十几年实体零部件供货累计给比亚迪带来经营利润约3.2亿元，仅小幅对冲27.78亿股权账面浮亏，股权投资整体大幅亏损。

四、风险与未来盈亏变量

1. 亏损放大风险：若股价持续跌破1.5元，账面浮亏将突破28亿元；
2. 修复机会：电子纸、车载FPC、算力PCB业务放量带动股价回升至4元，浮亏可收窄至20亿以内；
3. 清零风险：极端面值/财务退市，股权价值近乎归零，33亿投资本金大幅损失；
4. 产业底线：即便股权亏损，双方车载零部件绑定合作持续，每年仍有稳定供应链经营收益。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。