中际旭创自底部走出数十倍行情，市场唱空、泡沫论持续一整年，频频拿新能源顶部类比，但行情不断刷新高点，核心逻辑藏在股价公式里：股价=EPS×PE。
本轮公司市值从6000亿冲击1.5万亿，上涨核心驱动力是盈利持续上调，而非估值泡沫化。历年市场给予的前瞻PE常年低于20倍，当下机构预测2027年前瞻PE不足15倍，乐观预期下甚至逼近10倍，估值几乎没有溢价扩张。
市场长期存在多重顾虑压制估值：AI资本开支节奏、光模块价格下行压力、上游产能释放、CPO技术替代可插拔方案等担忧始终存在，形成天然估值枷锁。股价短期大涨后，资金就会重新审视周期风险，近期市值回调正是市场理性重估增长持续性的体现。
公司增长逻辑层层接力，800G全面迭代1.6T，1.6T产能与上游资源布局优于上一轮周期，后续2.4T相干、3.2T、NPO新技术持续打开增量，产品线不存在增长断层。全球云厂商持续加码AI基建，光模块长期需求刚性充足。
区别于靠估值吹起的赛道行情，中际旭创属于典型盈利驱动行情，只要未来两三年多代光互联产品持续兑现业绩，EPS维持上调趋势，当前低位估值就具备充足安全边际，决定股价长期高度的永远是盈利增长上限。
中际旭创(SZ300308) 新易盛(SZ300502) 天孚通信(SZ300394)