价值投资日志 $紫光股份(SZ000938)$ ：国产交换机龙，大超预期

【2026半年报业绩解析】

上半年归母净利润21.15亿（同比+103.2%）；其中Q2单季度归母净利润13.27亿，环比Q1增长68.5%。Q2扣非归母净利润11.95亿（同比约+90%），大超预期（已被浪潮验证）

【超预期原因】

1. AI算力需求拉动ICT业务，新华三国内政企+国际业务双高增，叠加"算力×联接"战略下智算中心交付放量，毛利率改善

2. 三笔"非经营加成"同步到账：5月完成新华三6.98%股权收购（81%→87.98%）并表增厚、停止计提少数股东金融负债利息、非经常收益2.5~3.5亿

【2026年估值与空间】

26年预期30亿+，对应当前PE约36倍，对比海外链，依然不算贵，但这波已经跟着浪潮涨上去了