很多人只看上证，就说韩国股市都涨好几倍了，上证还在4000点。但这轮全球科技大牛市，美股、日韩股市，都是只涨少数科技权重股，其他大多数股也是跌跌不休，跟A股一样，是一边牛市、一边股灾。冰火两重天。我在6月26日提醒A股风险的文章里也说过，A股只看上证是失真的。科创板和创业板在6月底都是屡创历史新高。因为芯片板块集中在科创板，光模块板块集中在创业板。所以科创板和创业板的走势跟全球芯片板块，比如纳斯达克还有韩国股市的走势是高度一致。这轮A股的牛市，就是科技牛市，是结构性牛市。6月份，甚至是科技股疯涨，其他股票疯跌，跟2021年1月一样，是一边牛市、一边股灾的冰火两重天行情。这轮科技牛市始于2024年9月24日，距今也快两年了。科创50过去这两年的最大涨幅是从640点，涨到2255点，涨到3.52倍。创业板是从1512点，涨到4380点，涨到2.9倍。所以，看科创50和创业板过去两年的涨幅，不应该觉得A股没涨，所以就认为A股没有风险。或者只看A股在4000点，就觉得A股风险小。这跟2021年一样，存在认知偏差。2021年我在提醒A股风险时，很多人也认为，当时A股才3700点，风险很小。但却没看到，当时沪深300也是创历史新高，超过了2015年和2007年的历史高点。区别在于，2021年市场资金集中抱团白马股，所以沪深300涨最好。今年市场资金集中抱团芯片股、光模块，所以科创板和创业板涨最好。只是抱团方向不同，但结局是差不多的，都是从极致抱团，到抱团瓦解。每次一说A股的历史案例，总有人说不要“刻舟求剑”，老说“这次不一样”。但在A股往往是“每次都一样”，“次次上当”。