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过去一周，美伊暂时停火的最后一层缓冲已基本失效。围绕霍尔木兹海峡的商船遇袭、航道安排与海上封锁，双方从相互施压重新滑向连续交火。美军已连续七晚打击伊朗境内的侦察、海上能力与后勤目标；伊朗则以导弹和无人机袭击驻有美军设施的海湾国家，科威特的电力和海水淡化设施也受到波及。美伊本轮冲突的关注点可能不再只是“是否停火”，而是双方试图通过抬高对方的地区安全与经济成本，争夺后续谈判主动权。
本轮升级的真正死结仍在霍尔木兹。伊朗希望将对航道的管控转化为谈判筹码；美国则要求维持通行主导权。更复杂的是，特朗普一面强调海峡必须开放，一面又提出由美方对经行货物收取20%的“安全保障费”，使这场争夺不再只是自由航行问题，也牵涉谁有权制定规则、谁能从中获益。
据报道，7月17日，海峡仅有3艘商品船通行，远低于战前日均约125艘的水平，且连续两日没有超大型油轮和LNG运输船穿越，说明霍尔木兹海峡已处于事实上的高度瘫痪状态。
最危险的变化，是冲突可能从霍尔木兹外溢至红海。伊朗已发出信号：若华盛顿如特朗普所威胁的那样打击伊朗电力基础设施，德黑兰可能敦促其在也门的胡塞盟友封锁曼德海峡。届时，风险将从一条海上能源咽喉扩展至两条关键航道同时受压。美国打击目标也已从反舰、监视和后勤能力逐步触及桥梁、港口等基础设施；伊朗对海湾国家水、电设施的报复，则会进一步增加第三方被卷入的概率。
特朗普的施压选项也在加码。据报道，他已与助手讨论、并部分公开提及扩大打击能源设施和桥梁、派遣地面部队夺取伊朗哈尔克岛石油枢纽，以及轰炸靠近纳坦兹、与核设施相关的深埋地下设施“镐山”。这些选项的共同点是军事与政治代价极高：夺取哈尔克岛或可重创伊朗石油出口，却会让美军长期暴露在导弹和无人机威胁下，反而可能延长战争；对深埋核设施的攻击则容易触发更激烈报复。
在大部分分析师看来，这些都是特朗普升级威慑和谈判施压的工具，而非短期内必然落实的既定方案。此外，特朗普此前的部分强硬威胁也未完全转化为行动。
展望下周，基准情形不会是迅速恢复全面停火，也不是立即爆发美军登陆式的地区大战，而是“高烈度、有限升级”延续：美国继续削弱伊朗的海上拒止能力，伊朗则维持对商船、美军基地和海湾盟友的非对称压力。双方都希望保留谈判筹码，都不愿在海峡控制权上率先让步。
真正的降温窗口，仍在阿曼、卡塔尔等斡旋方推动的海上临时安排：伊朗停止针对商船的袭击，美国相应收缩封锁和空袭压力，并就航道安全建立最低限度的互信。但若打击进一步触及能源与电力设施、造成美军重大伤亡，或胡塞武装实质介入曼德海峡，当前围绕霍尔木兹的对峙就可能升级为多个海峡、多个海湾国家共同卷入的地区战争。（来源：订阅黄金市场动态）
