三重利空冲击周五A股大跌！近5000股待涨！下周一将迎多空决战？屋漏偏逢连夜雨！全球AI泡沫尚无定论时，地缘政治冲突又达到了新高度。外围市场的波澜不断，下周A股还要迎来长鑫科技这个大块头。在三重利空冲击下，昨晚美股大面积下跌，今天亚太市场集体走弱，A股本就极为脆弱，今天毫无意外的出现了跟跌。从技术形态上看，今天大盘中阴下挫后，再次击穿了5日线，重新回到了弱势区。而大盘转弱还只是其一，整个市场的交投活跃度在短短两三天内陡然下降，更应该引起我们的重视。这点在成交量上体现的尤为明显，本周三沪深两市缩量了3000亿，周四缩量4600亿，今天继续缩量2650亿。这样一来，A股市场的成交量直接从3万亿猛降至2万亿，降幅令人咂舌！对此，有不少投资者猜测，这是监管层限制量化所致。在旌扬看来，虽然监管层没有做出正面回应，但通过排除法来看，确实有这个可能。结合最近三天的交易数据，游资与此前一样，一直都是躺平状态，对市场成交量的影响不会太大。机构方面，最近几个交易日的买卖盘较7月前有所下降，但与上周基本无异，所以本周三后两市成交量大幅萎缩，应该和机构关系不大。除开游资和机构外，整个市场还有三大主要参与方，分别散户、量化和国家队。这三方中，散户每天的交投状况相对稳定，不会出现这么大的波动。国家队周三还有较大的护盘动作，所以周三缩量3000亿与国家队无关。周四整个市场较为平稳，国家队没有干活，那么周四缩量4600亿，就与国家队有一定的关系。今天两市大跌时，国家队仍未出手，几个关键的宽基成交量与周四持平。这样算下来，周三到周五两市缩量了10000万亿，仅有少部分与国家队有关系。排除掉游资、机构、散户和国家队后，剩下的一些市场主要参与方中，险资、社保、外资每天的交易额占比并不高，只有量化每天的成交额在整个市场中的占比高达30%！因此，旌扬也认为，最近几天两市严重缩量，确实可能和监管层大幅限制量化有关系。那这是利好还是利空呢？照理说，限制量化对市场吸血，在每个散户看来，都是重大利好。既然是重大利好，为什么周三到周五这3天中，有两天是普跌格局。尤其是今天，还出现了近5000股下跌的极端行情？这只能说明，量化对整个市场的影响，可能没有大家想象中的那么大！而旌扬也一直认为，量化在A股市场中扮演的是助涨和助跌的角色，充其量就是一个吸血鬼。真正导致市场剧烈震荡的罪魁祸首，其实还是以公募基金为首的机构投资者。大家都知道，本周一证监会召开了两场专题维稳会议，一场是机构会议，另一场是散户会议。昨天，证监会又召开了一场内部会议。这场内部会议，相当于是对前面两场会议的一个总结。因此，昨天内部会议上证监会的相关讲话，就很可能是未来一段时间证监会的主要施政方向。那么在这场内部会议中，证监会又释放出了哪些重要信号呢？在旌扬看来，最重要的只有一点！证监会表示，综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。上面这句话很多人应该不会觉得陌生，这是因为此前证监会已经不止一次提到要维护市场平稳运行，推动中长期资金稳步入市。但旌扬认为，上面这句话的关键，是在逆周期调节上！逆周期和跨周期调节，是最近几年我国高层在宏观调控上的常用手段。其中，逆周期调节主要是短期政策，主要是针对经济短期波动时，对冲当下的过热或下行压力。说简单点，就是天冷了添衣服，天热了脱衣服。跨周期调节主要是长期政策，更像是锻炼身体、改善体质，从根源上增强体魄。放在资本市场中，2024年初股灾时救市，2025年4月中美关税战护盘，以及这一轮股灾时托底，都算是逆周期调节。不仅如此，今年1月中央汇金集中减持超万亿，为行情降温，也是典型的逆周期调节手段。而这几天证监会多次提到的增强市场韧性，提高上市公司质量，则可以看成是一种跨周期调节。旌扬认为，加强逆周期调节虽然是短期政策，但却是监管层稳定市场，防止市场出现剧烈波动的重要手段。不过过往的每一次逆周期调节，监管层在出手维稳时，有意无意间都在向制约市场的一方倾斜。这可能是导致A股市场易跌难涨的主要原因之一！为什么旌扬会这样说呢？我们就以上面提到了3次救市与1次降温为例。中央汇金每一次出手救市，都是在整个市场已经岌岌可危的时候。2024年年初的股灾，融资盘几乎被全部强平，大股东质押盘也处在爆仓的边缘。2025年4月中美关税战，大盘跌停，创业板指暴跌12%，整个市场一片哀嚎。这次的股灾，不少老登股从3月一直跌到现在，被砸盘的不计其数，融资盘再次出现了强平风险。而今年1月汇金出手为行情降温时，大盘也才4100点左右，整个市场是不是过热状态？每个投资者的看法并不一样，但起码和韩国股市比，A股还远远谈不上过热。旌扬稍作对比大家就能发现，监管层在进行逆周期调节时，每次出手护盘的时间都太晚了。都是等到投资者账户出现大幅亏损，信心完全被击垮后，才出手维稳。如果以后的救市动作总是这么迟钝，那就很难做到守住市场不发生系统性风险的底线。其实不只是汇金，平时监管层在进行异动股监管时，也存在同样的问题。我们经常看到的异动股风险警示，都是在出现短期连续上涨后，上市公司和交易所发出了风险警示。但有谁看到个股连续大跌后，交易所发布了任何提醒的？旌扬希望，这次监管层重点提到加强逆周期调节，是看到了逆周期调节上存在的问题。在今后的行情中，要更加重视预防市场大跌，而不是严防市场过热。毕竟过去几十年以来，A股市场也只在两轮牛市的后期因为行情过热出现了大跌。但市场流动性危机引发的股灾，却远远不止两次。至于下周的行情，很多人担心长鑫科技IPO会导致市场震荡。确实，此前只要有大块头上市，A股就会大跌。但这次的情况有所不同。目前整个市场还在国家队的救市窗口内，所以只要下周一大跌，国家队必定出手维稳！