A股有一家公司，账上趴着4116亿现金，却没人把它当"科技股"炒作。2025年年
A股有一家公司，账上趴着4116亿现金，却没人把它当"科技股"炒作。2025年年报全部披露完毕，我翻了一遍数据统计——剔除金融类企业后，A股全市场货币资金总额14.22万亿元。但在这14万亿里，有一家公司遥遥领先。中国建筑。账上货币资金4116.70亿元。4116亿是什么概念？相当于宁德时代账面现金的1.2倍（宁德时代3335亿），相当于贵州茅台账面现金的约4倍。但中国建筑的市盈率，只有4倍。很多人对建筑股的印象还停留在"高负债、现金流差、应收账款堆积"。但2025年的数据，讲了一个完全不同的故事——18家非金融企业的货币资金超过千亿元。排在第一的中国建筑4116亿，第二的宁德时代3335亿，第三的中国中铁、中国石油、中国海油，全部超过2000亿。这些都是"老经济"，但账上的现金，比绝大多数"新经济"公司都要扎实。但这里有一个反常识的现象——现金最多的公司，不一定是最好的投资标的。段永平说过一句话："我不怕错过机会，我怕的是在不懂的事情上亏钱。"账上有钱，和能帮股东赚钱，是两件事。中国建筑4116亿现金，一半以上是合同负债（预收款）和受限资金，并不是可以自由支配的"自由现金流"。这和巴菲特最爱讲的"所有者盈余"（OwnerEarnings）是两回事。真正值得关注的是期末现金及现金等价物。这个指标，衡量的是企业可以自由支配的现金。2025年末，A股非金融类上市公司期末现金及现金等价物余额11.59万亿元。其中，12家公司超过1000亿元。中国建筑依然排第一，贵州茅台也在榜上。但值得注意的是——非金融类公司20强榜单中，有12家期末现金及现金等价物余额在减少。中国移动减少了近711亿，贵州茅台等7家减少超100亿。钱去哪了？要么是赚了钱分给股东了（好事），要么是经营现金流在恶化（坏事）。要分开看。再看另一边——33家A股公司，资产负债率超过100%。资产负债率超过100%，意味着资不抵债——公司的总负债已经超过了总资产。其中，863家企业的流动比率小于1——也就是说，流动资产覆盖不了流动负债，短期可能资金链紧张。188家企业的流动比率小于0.5——已经非常危险了。最极端的两个案例——康乐卫士，流动比率仅0.02。2025年归母净利润亏损5.79亿元，期末净资产为负值，已被实施退市风险警示。*ST八钢，资产负债率已超过100%，流动比率仅0.19。从2022年到2025年，连续4年亏损。2025年归母净亏损18.79亿元，归母所有者权益为**-17.90亿元**。说这些，不是要吓你。是想说一件事——在A股，有一批公司账上趴着几千亿现金，但也有一批公司已经在资不抵债的边缘。巴菲特的理念告诉我们："只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。"4116亿现金的中国建筑，和资不抵债的*ST八钢，在同一个市场里并存。你持有的公司，账上有多少"真金白银"？还是说，你持有一堆"纸面富贵"？段永平的理念告诉我们："买股票就是买公司。"你看一家公司的账面现金，不能只看"货币资金"总数，要看自由现金流——那才是真正属于股东的钱。芒格的理念告诉我们："反过来想，永远反过来想。"当所有人都在追高市盈率的"成长股"时，反过来想想——那些账上趴着千亿现金、市盈率只有几倍的公司，是不是被低估了？4116亿现金，摆在账上。市场给它4倍市盈率。你觉得，是市场错了，还是你错了？评论区聊聊，你更看好"账上现金多"的公司，还是"成长性强"的公司？👇我正在连续分享A股财报深度解读，关注不迷路。