搞AI算力就是个吞金兽，烧钱又费电。国内算力版图现在大洗牌，训练算力一路往西边搬，乌兰察布、海东那些地方的项目搞得热火朝天。海外也没闲着，泰国专门弄了个机构来卡数据中心的电耗和水耗。说白了，大家心里都怕这事搞过头了，拖累国家能源安全。算力疯狂扩张，实际上已经撞到了资源的天花板。
这种重资产玩法，硬生生把算力巨头拖进了“增收不增利”的泥潭。拿CoreWeave最新财报说事儿，营收翻倍，订单破千亿，听着挺唬人吧？可净亏损也跟着翻番。资本开支更夸张，直接逼近营收的三倍。赚得越多，亏得越狠。靠这种粗放砸钱的方式去卷，迟早得完蛋。
大厂喊渴，中小微AI企业更是连买张卡的钱都凑不齐。广东这次出了个新招——按Token放贷。8月中旬，广州海珠区落地了全省首个“Token贷”。中国银行广州分行不搞虚的，直接拿企业的合同金额和Token消耗额度来核定贷款额度。信用贷、订单融资、抵押组合全都能谈。前期试单就授信了2800万，刚起步的新公司拿着订单也能去申请。
回过头看，从西部大建算力中心，到泰国严控能耗，再到CoreWeave的财报困局，AI算力行业的痛点其实就摆在那。广东这招“Token贷”，算是蹚出了一条金融救急的新路。把算力消耗直接变成信用资产，这招才是真能盘活中小AI企业现金流的实在办法。